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本期投資提示：
　　長安、華為、寧德時(shí)代聯(lián)手打造高端電動(dòng)品牌及智慧能源生態(tài)，各取所長再造‘電動(dòng)智能新勢力’。14日長安汽車正式發(fā)布了其全新的品牌定位“科技產(chǎn)安，智慧伙伴”。以及新一代會(huì)進(jìn)化的智能架構(gòu)——方舟架構(gòu)，新科技概念車Vision V和全新的服務(wù)體系。長安汽車董事長朱華榮首度宣布，企業(yè)正與華為、寧德攜手打造一個(gè)全新的高端智能汽車品牌。該品牌包括了一個(gè)全球領(lǐng)先、自主可控的智能電動(dòng)汽車平臺(tái)，一系列智能汽車產(chǎn)品和一個(gè)超級(jí)“人車家”智慧生活和智慧能源生態(tài)。長安的“雙高端”序列的未來五年將推出105款車型，結(jié)合全新平臺(tái)的能力提升，傳統(tǒng)主機(jī)廠的新能源產(chǎn)品力將越級(jí)提升。
　　新勢力小鵬汽車、理想汽車20Q3財(cái)報(bào)強(qiáng)勁，新勢力正逐步走出生存泥潭。小鵬Q3營收19.9億人民幣；首次實(shí)現(xiàn)毛利率轉(zhuǎn)正為4.6%，而去年同期為-10.1%；凈虧損為人民幣11.5億元；2020Q3交付8578輛（2020Q2交付3228輛，2020Q1交付2271輛），同比增長265.8%。預(yù)計(jì)第四季度汽車交付量約為1萬輛。小鵬2020Q3研發(fā)費(fèi)用為6.35億元人民幣，環(huán)比+98%，較2019年同期的4.35億元增長46%。理想Q3營收25.11億元，環(huán)比增長28.9%，毛利率19.8%。第三季度凈虧損1.07億元。第三季度汽車交付8660輛（2020Q2交付6604輛，2020Q1交付2896輛車）。預(yù)計(jì)第四季度汽車交付在1.1萬-1.2萬輛之間，環(huán)比增長27%-39%。2020Q3研發(fā)投入3.34億元人民幣，環(huán)比增長66.1%。
　　我們預(yù)計(jì)明年新能源乘用車市場銷量將達(dá)157萬臺(tái)，新供給百花齊放。我們堅(jiān)定看好具備高成長確定性的比亞迪，以及MEB、新勢力及其供應(yīng)鏈：比亞迪：受益于高端車型“漢”的熱度，滴滴定制款的D1交付恢復(fù)，以及明年DMi產(chǎn)品在轎車、SUV車型上的部署，預(yù)計(jì)將有望實(shí)現(xiàn)25萬臺(tái)銷量佳績。特斯拉：隨著Model Y年底的量產(chǎn)，我們預(yù)計(jì)明年SUV的放量節(jié)奏會(huì)略好于今年的國產(chǎn)化Model 3。因此我們預(yù)計(jì)在明年Model 3貢獻(xiàn)15萬銷量的情況下，Model Y將錄得7-8萬的銷量?？紤]進(jìn)口S/X后，合計(jì)銷量23-25萬左右。通用五菱：中低端宏光Mini EV已成市場新寵，明年在全國進(jìn)一步鋪開后我們認(rèn)為月銷將穩(wěn)定維持在2萬以上，有望全年貢獻(xiàn)銷量25-30萬水平。大眾MEB：ID.4主銷車型25萬以下的定價(jià)策略給予了市場信心，我們相信明年結(jié)合PHEV車型的價(jià)格下探，大眾集團(tuán)有望為市場帶來18-20萬左右的銷量貢獻(xiàn)。新勢力：隨著小鵬在Q3實(shí)現(xiàn)了車型毛利轉(zhuǎn)正，市場對(duì)于新勢力的信心更為堅(jiān)定。我們預(yù)計(jì)明年3家新勢力將有能力滿足市場15萬左右的高端需求。
　　投資建議：2020年下半年開啟以年維度的車市復(fù)蘇行情，看好整個(gè)汽車板塊的戰(zhàn)略性布局機(jī)會(huì)。①整車板塊看好強(qiáng)產(chǎn)品周期加持的企業(yè)，首推吉利汽車，長安汽車、上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)；②零部件板塊推薦行業(yè)上行期間卓越管理能力體現(xiàn)的龍頭華域汽車、量價(jià)齊升汽玻龍頭福耀玻璃、LED車燈賽道量價(jià)齊升的星宇股份、切入EPS領(lǐng)域的湘油泵。③新能源板塊推薦具有明顯先發(fā)優(yōu)勢，正處于產(chǎn)品周期爆發(fā)初期；且具備可控的自主產(chǎn)品進(jìn)化，不斷強(qiáng)化護(hù)城河的新能源優(yōu)質(zhì)整車企業(yè)：比亞迪。同時(shí)推薦特斯拉供應(yīng)鏈三花智控、銀輪股份、拓普集團(tuán)、精達(dá)股份等；大眾MEB產(chǎn)業(yè)鏈的科博達(dá)、愛柯迪、精鍛科技、均勝電子、克來機(jī)電。④汽車電子建議把握明年最具確定爆發(fā)性的HUD賽道，推薦華陽集團(tuán)。
　　核心風(fēng)險(xiǎn)：海外供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)，車市折扣與銷量數(shù)據(jù)改善不及預(yù)期。