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我國化工龍頭的優(yōu)勢不斷強(qiáng)化，資本開支推動(dòng)高質(zhì)量、高速度發(fā)展，業(yè)績和估值有望雙升。
　　國內(nèi)化工龍頭企業(yè)在細(xì)分領(lǐng)域已具備全球話語權(quán)，放眼未來，行業(yè)的資本開支和研發(fā)投入主要由中國的龍頭驅(qū)動(dòng)，在鞏固優(yōu)勢產(chǎn)品地位的同時(shí)，將進(jìn)一步豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升綜合競爭力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，業(yè)績和估值有望持續(xù)提升。
　　全球經(jīng)濟(jì)走向復(fù)蘇，周期品景氣上行，關(guān)注各子領(lǐng)域邊際變化。
　　基礎(chǔ)化工的行業(yè)邏輯，按照下游衣食住行分類如下。衣：紡織服裝明年有望迎來內(nèi)外需的共振，看好化纖原料及上游基礎(chǔ)化工品景氣反轉(zhuǎn)，如粘膠短纖、氨綸等；?。好绹禺a(chǎn)周期上行，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上出口占比高的化工品景氣上行，如鈦白粉、聚合MDI等；食：看好明年糧價(jià)提升、主糧種植面積增長，農(nóng)藥和化肥的需求上行；行：看好明年全球汽車銷量回升對產(chǎn)業(yè)鏈的帶動(dòng)效應(yīng)，利好輪胎、PA66、車用絲、橡膠助劑等行業(yè)。
　　產(chǎn)業(yè)大勢帶動(dòng)行業(yè)需求，大國角力促進(jìn)國產(chǎn)替代，新材料企業(yè)發(fā)展有望加速。
　　半導(dǎo)體、顯示面板等行業(yè)產(chǎn)能向大陸轉(zhuǎn)移趨勢明顯，新能源汽車、5G、國六標(biāo)準(zhǔn)等產(chǎn)業(yè)發(fā)展大勢明確，帶動(dòng)上游材料需求確定性增長。國內(nèi)材料企業(yè)迎來新機(jī)遇，發(fā)展有望加速。
　　投資建議：
　　1.堅(jiān)守價(jià)值，一線白馬有望業(yè)績與估值雙擊，建議關(guān)注萬華化學(xué)、華魯恒升、龍蟒佰利、揚(yáng)農(nóng)化工、新和成、金禾實(shí)業(yè)；2.細(xì)分龍頭建議關(guān)注：玲瓏輪胎；蘇博特；三友化工；聯(lián)化科技；中旗股份；廣信股份；神馬股份；海利得；陽谷華泰。
　　新材料領(lǐng)域，進(jìn)口替代不可阻擋，5G等產(chǎn)業(yè)升級帶來發(fā)展新機(jī)遇。建議關(guān)注1.半導(dǎo)體材料：雅克科技、安集科技、鼎龍股份、濮陽惠成；2.5G材料：金發(fā)科技、回天新材、昊華科技；3.尾氣催化材料：國瓷材料、萬潤股份、奧福環(huán)保、龍?bào)纯萍迹?.鋰電材料：新宙邦；5.軍工新材料：泰和新材、光威復(fù)材。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原油價(jià)格大幅波動(dòng)；外部環(huán)境變化導(dǎo)致需求下滑的風(fēng)險(xiǎn)。