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本周行情回溯。本周(11.14-11.21)上證指數(shù)漲2.04%，交通運(yùn)輸板塊漲3.74%。交通運(yùn)輸板塊跑贏指數(shù)，個(gè)股中遠(yuǎn)海控、連云港、恒通股份等漲幅居前。
　　本周要聞。百世集團(tuán)宣布對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整和組織變革，集中資源投入到包括快遞、快運(yùn)和供應(yīng)鏈在內(nèi)的主營(yíng)業(yè)務(wù)，以加強(qiáng)主業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
　　航運(yùn)高頻數(shù)據(jù)跟蹤。本周四BDI收1134點(diǎn)，周漲0.9%；油運(yùn)VLCCTD3C-TCE收0.6萬(wàn)美元/天，周漲11.6%。集運(yùn)SCFI指數(shù)收1938點(diǎn)，周漲4.4%。
　　航空數(shù)據(jù)跟蹤。本周民航運(yùn)送旅客994.4萬(wàn)人次，同比下滑18.57%，環(huán)比下滑0.61%。其中本周?chē)?guó)內(nèi)航空運(yùn)送旅客989萬(wàn)人，同比下降5.99%，國(guó)際航線運(yùn)送旅客4萬(wàn)人，同比下降96.97%,國(guó)內(nèi)航線平均票價(jià)592元，同比下降18.15%,國(guó)際航線平均票價(jià)8126元，同比上漲443.21%。
　　快遞月度數(shù)據(jù)跟蹤。10月行業(yè)需求維持高位，均價(jià)環(huán)比小幅下落：2020年10月全國(guó)快遞業(yè)務(wù)量82.34億件，同比增長(zhǎng)43.02% （2020年前10月+29.63%）。
　　近期重點(diǎn)報(bào)告?！督煌ㄟ\(yùn)輸2021年年度策略：風(fēng)雨之后見(jiàn)彩虹，交運(yùn)核心資產(chǎn)正是布局時(shí)》《快遞行業(yè)2020年三季度總結(jié)》《上海機(jī)場(chǎng)2020年三季報(bào)點(diǎn)評(píng)：短期業(yè)績(jī)壓力較大，看好國(guó)際樞紐機(jī)場(chǎng)長(zhǎng)期價(jià)值》《東方航空2020年三季報(bào)點(diǎn)評(píng)：需求持續(xù)改善，Q4業(yè)績(jī)降幅有望收窄》
　　本周觀點(diǎn)：交通運(yùn)輸仍是為數(shù)不多處于低位的核心資產(chǎn)板塊，展望2020年Q4和2021年，疫情扭轉(zhuǎn)+需求改善將迎來(lái)行業(yè)拐點(diǎn)。重點(diǎn)關(guān)注順周期的航空、機(jī)場(chǎng)、集運(yùn)等子板塊；電商有望持續(xù)超預(yù)期，重點(diǎn)關(guān)注快遞板塊龍頭公司；關(guān)注跨境電商、物流地產(chǎn)等相關(guān)供應(yīng)鏈龍頭。（1）快遞板塊：疫情展現(xiàn)快遞民生重要地位，增長(zhǎng)空間大且規(guī)?；?jìng)爭(zhēng)進(jìn)入后期，頭部集中趨勢(shì)加快，推薦政策利好明顯、業(yè)務(wù)量大幅增長(zhǎng)的順豐控股，和電商快遞龍頭韻達(dá)股份。（2）航空機(jī)場(chǎng)板塊：十四五是優(yōu)質(zhì)航企的黃金期，航空機(jī)場(chǎng)板塊是為數(shù)不多仍在低位的核心資產(chǎn)，底部布局正當(dāng)時(shí)，安全邊際高，未來(lái)彈性大。α品種推薦：春秋航空、華夏航空、上海機(jī)場(chǎng)；β品種推薦：吉祥航空、中國(guó)國(guó)航、東方航空、南方航空、白云機(jī)場(chǎng)。（3）航運(yùn)板塊：集運(yùn)需求旺盛，而海外疫情導(dǎo)致供給一定程度受限，運(yùn)價(jià)維持高位，中遠(yuǎn)海控將直接受益，建議重點(diǎn)關(guān)注；油運(yùn)中期關(guān)注油運(yùn)供給端優(yōu)化，關(guān)注中遠(yuǎn)海能、招商輪船。（4）公路板塊：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行確定性高，利好類債資產(chǎn)表現(xiàn)，高速公路穩(wěn)健性凸顯，業(yè)績(jī)成長(zhǎng)及確定性角度推薦山東高速、寧滬高速、粵高速。（5）供應(yīng)鏈板塊：關(guān)注跨境電商、物流等相關(guān)供應(yīng)鏈龍頭。關(guān)注廈門(mén)象嶼、華貿(mào)物流、東百集團(tuán)、飛力達(dá)、物產(chǎn)中大、建發(fā)股份。推薦組合：順豐控股、韻達(dá)股份、春秋航空、上海機(jī)場(chǎng)、中遠(yuǎn)?？?、華貿(mào)物流、東百集團(tuán)、山東高速。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率、油價(jià)大幅波動(dòng)，一次沖擊后需求恢復(fù)速度低于預(yù)期，電商增速下滑，中美貿(mào)易談判結(jié)果低預(yù)期，全球經(jīng)濟(jì)及貿(mào)易形勢(shì)惡化