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核心觀點(diǎn):
　　主要觀點(diǎn)：1.當(dāng)前傳統(tǒng)行業(yè)對計(jì)算機(jī)等科技行業(yè)的擠出效應(yīng)明顯。2.從基本面看，若是著眼跨年布局，則智能汽車、工業(yè)軟件、醫(yī)療IT和金融IT態(tài)勢等較為明確，景氣度偏樂觀。3.當(dāng)前至年底博弈色彩較重，加之重點(diǎn)細(xì)分領(lǐng)域從年初看仍有不少漲幅，所以短期不確定性繼續(xù)存在。4.我們的建議是：基于基本面和估值，從年度跨度選擇景氣度偏樂觀、估值接近合理的標(biāo)的。對于SaaS等曾經(jīng)熱門兩年以上的領(lǐng)域，不同下游的前景空間可能會有分化，不可統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)對待。5.重點(diǎn)個股：(1)智能汽車：首選中科創(chuàng)達(dá)，由于板塊標(biāo)的較少可以適度考慮德賽西威。(2)工業(yè)軟件：中控技術(shù)和中望軟件都在首發(fā)掛牌的路上，隨著他們的上市，賽意信息、鼎捷軟件等公司在工業(yè)軟件的發(fā)力有望受益板塊效應(yīng)的形成。(3)醫(yī)療IT:首選衛(wèi)寧健康。(4)金融IT：恒生電子，以及長亮科技和宇信科技。(5)基礎(chǔ)設(shè)施類：寶信軟件和浪潮信息。(6)關(guān)于網(wǎng)絡(luò)信息安全：很明顯過去一年表現(xiàn)較好的深信服和安恒信息都有云計(jì)算的概念加持，而非傳統(tǒng)安全概念的驅(qū)動。綠盟科技的中短期改善值得關(guān)注。(7)企業(yè)云服務(wù)：①當(dāng)前趨勢和基本面仍然看好金蝶國際。從產(chǎn)業(yè)周期和學(xué)習(xí)曲線看最遲2021年二季度左右再判斷用友網(wǎng)絡(luò)的進(jìn)展比較有意義。②金山辦公空間較大，但當(dāng)前仍以業(yè)績消化估值為主。③其余公司以觀望為主。
　　中控技術(shù)上市的意義：1.板塊有了體量較大的個股：其2019年收入達(dá)25億元，其中工業(yè)軟件及服務(wù)1.9億元，而高達(dá)20億元的智能制造解決方案亦有相當(dāng)?shù)能浖诤?，綜合毛利率48%，凈利率15%，達(dá)到產(chǎn)品類軟件公司的水準(zhǔn)。我們的新股報(bào)告中給予的合理估值的市值下限為222億元人民幣，大大超過現(xiàn)有的賽意信息、鼎捷軟件、漢得信息和能科股份等公司，與其他主要細(xì)分領(lǐng)域的龍頭進(jìn)入同一量級。2.板塊的市場關(guān)注度預(yù)計(jì)有效提高。而已經(jīng)過會的稀缺的工具軟件服務(wù)商中望軟件未來上市將會強(qiáng)化板塊效應(yīng)。3.由于工業(yè)軟件開始進(jìn)入滲透替換期，且板塊平均市值較小，我們認(rèn)為這一方向出現(xiàn)震蕩向上的中期趨勢可能比較大（云服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)信息安全觀點(diǎn)請見正文）。
　　需要注意的是：在邊際效應(yīng)顯著的新興業(yè)務(wù)比如云服務(wù)的發(fā)展過程中，由于其具有非線性成長曲線的特性，所以市場空間巨大且滲透率還比較低的時候收入增長才是最重要的，而非當(dāng)期凈利潤；反之，如果收入增速會明顯放緩而釋放大量利潤時，通常市場空間已經(jīng)快到頂。
　　風(fēng)險提示：靜態(tài)估值吸引力不夠大；部分細(xì)分領(lǐng)域明年可能出現(xiàn)內(nèi)部分化，比如企業(yè)云服務(wù)SaaS；短期博弈因素較多。