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核心觀點(diǎn)：
　　行業(yè)概況：據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)，10月份我國汽車批發(fā)銷量約為257.3萬輛，同比上升12.7%，1-10月累計(jì)批發(fā)銷量同比下降4.7%。其中，乘用車批發(fā)銷量為211.0萬輛，同比上升9.4%，1-10月累計(jì)批發(fā)銷量同比下降9.9%；商用車批發(fā)銷量46.4萬輛，同比上升30.1%，1-10月累計(jì)批發(fā)銷量同比上升20.9%。
　　市場表現(xiàn)：10月汽車板塊整體上漲12.6%，跑贏大盤10.2個(gè)百分點(diǎn)。分子板塊看，SW汽車整車指數(shù)上漲23.6%，其中，SW乘用車指數(shù)上漲26.4%，SW商用載貨車指數(shù)上漲20.4%，SW商用載客車指數(shù)上漲2.7%；SW汽車零部件指數(shù)上漲5.4%，SW汽車銷售指數(shù)上漲1.6%。
　　10月乘用車批發(fā)銷量同比上升9.4%，重卡批發(fā)銷量同比上升50.6%。1.乘用車：據(jù)中汽協(xié)，10月乘用車批發(fā)銷量211.0萬輛，同比上升9.4%，1-10月累計(jì)批發(fā)銷量同比下降9.9%。其中，微客、SUV及轎車單月批發(fā)銷量分別同比上升26.1%、15.4%、5.3%，MPV同比下降5.8%。2.商用車：據(jù)中汽協(xié)，10月重卡批發(fā)銷量13.8萬輛，同比上升50.6%，；輕卡批發(fā)銷量20.3萬輛，同比上升25.0%。據(jù)中客網(wǎng)，10月大中客銷售0.9萬輛，同比上升27.9%。3.新能源：10月新能源汽車批發(fā)銷量16.0萬輛，同比上升113.4%，占汽車市場比重為6.2%。其中：純電動(dòng)汽車批發(fā)銷量13.3萬輛，同比上升127.4%；插電式混合動(dòng)力汽車批發(fā)銷量2.7萬輛，同比上升63.7%。
　　汽車行業(yè)相關(guān)指標(biāo)。1.我們根據(jù)百川資訊價(jià)格擬合原材料成本指數(shù)，10月廣發(fā)汽車原材料成本指數(shù)為7396.8，同比上升10.4%。2.乘用車價(jià)格優(yōu)惠指數(shù)：根據(jù)安路勤統(tǒng)計(jì)，9月乘用車終端加權(quán)成交價(jià)格為15.7萬元，環(huán)比上升900元，終端價(jià)格指數(shù)環(huán)比上升0.6%，終端優(yōu)惠指數(shù)環(huán)比上升1.2%。
　　投資建議：考慮到乘用車行業(yè)庫存周期的改善和疫情得到控制后批發(fā)、終端需求的企穩(wěn)，乘用車整車板塊我們推薦經(jīng)營韌性強(qiáng)、低估值高股息率的龍頭上汽集團(tuán)及有望迎庫存、需求周期共振的廣汽集團(tuán)（A/H）；零部件板塊我們推薦盈利能力穩(wěn)定性高、低估值高分紅品種華域汽車及進(jìn)入新一輪成長周期的萬里揚(yáng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情影響超預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；行業(yè)景氣度下降等。