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廣發(fā)證券-汽車行業(yè)-10月乘用車批發(fā)銷量同比上升,重卡高景氣持續(xù)-201125
上傳日期:
2020/11/26
大?。?/td>
1392KB
格式:
pdf 共23頁
來源:
廣發(fā)證券
評級(jí):
買入
作者:
張樂,閆俊剛,劉智琪
行業(yè)名稱:
汽車
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
核心觀點(diǎn):
行業(yè)概況:據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計(jì),10月份我國汽車批發(fā)銷量約為257.3萬輛,同比上升12.7%,1-10月累計(jì)批發(fā)銷量同比下降4.7%。其中,乘用車批發(fā)銷量為211.0萬輛,同比上升9.4%,1-10月累計(jì)批發(fā)銷量同比下降9.9%;商用車批發(fā)銷量46.4萬輛,同比上升30.1%,1-10月累計(jì)批發(fā)銷量同比上升20.9%。
市場表現(xiàn):10月汽車板塊整體上漲12.6%,跑贏大盤10.2個(gè)百分點(diǎn)。分子板塊看,SW汽車整車指數(shù)上漲23.6%,其中,SW乘用車指數(shù)上漲26.4%,SW商用載貨車指數(shù)上漲20.4%,SW商用載客車指數(shù)上漲2.7%;SW汽車零部件指數(shù)上漲5.4%,SW汽車銷售指數(shù)上漲1.6%。
10月乘用車批發(fā)銷量同比上升9.4%,重卡批發(fā)銷量同比上升50.6%。1.乘用車:據(jù)中汽協(xié),10月乘用車批發(fā)銷量211.0萬輛,同比上升9.4%,1-10月累計(jì)批發(fā)銷量同比下降9.9%。其中,微客、SUV及轎車單月批發(fā)銷量分別同比上升26.1%、15.4%、5.3%,MPV同比下降5.8%。2.商用車:據(jù)中汽協(xié),10月重卡批發(fā)銷量13.8萬輛,同比上升50.6%,;輕卡批發(fā)銷量20.3萬輛,同比上升25.0%。據(jù)中客網(wǎng),10月大中客銷售0.9萬輛,同比上升27.9%。3.新能源:10月新能源汽車批發(fā)銷量16.0萬輛,同比上升113.4%,占汽車市場比重為6.2%。其中:純電動(dòng)汽車批發(fā)銷量13.3萬輛,同比上升127.4%;插電式混合動(dòng)力汽車批發(fā)銷量2.7萬輛,同比上升63.7%。
汽車行業(yè)相關(guān)指標(biāo)。1.我們根據(jù)百川資訊價(jià)格擬合原材料成本指數(shù),10月廣發(fā)汽車原材料成本指數(shù)為7396.8,同比上升10.4%。2.乘用車價(jià)格優(yōu)惠指數(shù):根據(jù)安路勤統(tǒng)計(jì),9月乘用車終端加權(quán)成交價(jià)格為15.7萬元,環(huán)比上升900元,終端價(jià)格指數(shù)環(huán)比上升0.6%,終端優(yōu)惠指數(shù)環(huán)比上升1.2%。
投資建議:考慮到乘用車行業(yè)庫存周期的改善和疫情得到控制后批發(fā)、終端需求的企穩(wěn),乘用車整車板塊我們推薦經(jīng)營韌性強(qiáng)、低估值高股息率的龍頭上汽集團(tuán)及有望迎庫存、需求周期共振的廣汽集團(tuán)(A/H);零部件板塊我們推薦盈利能力穩(wěn)定性高、低估值高分紅品種華域汽車及進(jìn)入新一輪成長周期的萬里揚(yáng)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:疫情影響超預(yù)期;宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期;行業(yè)景氣度下降等。
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