>> 招商證券-上汽集團(tuán)(600104)軟件定義汽車，“智己”面向未來(lái)-201127
| 上傳日期： |
2020/11/27 |
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| 284KB |
| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
汪劉勝，寸思敏 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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事件：據(jù)公司官網(wǎng)報(bào)道，11月26日，上汽集團(tuán)、浦東新區(qū)和阿里巴巴集團(tuán)三方聯(lián)合打造的百億級(jí)“巨無(wú)霸”項(xiàng)目——高端智能純電汽車項(xiàng)目“智己汽車”正式啟動(dòng)，作為全新的用戶型汽車科創(chuàng)公司，智己汽車致力于成為“智能時(shí)代出行變革的實(shí)現(xiàn)者”，將堅(jiān)持機(jī)制與技術(shù)創(chuàng)新雙向并舉，用戶與企業(yè)價(jià)值共生共贏，全力探索實(shí)現(xiàn)“軟件定義汽車”，開(kāi)創(chuàng)用戶價(jià)值企業(yè)新時(shí)代。看好公司作為行業(yè)龍頭在新趨勢(shì)方面的持續(xù)投入和強(qiáng)大產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)力，預(yù)計(jì)20-22年公司eps分別為1.92/2.24/2.48元，對(duì)應(yīng)21年11.1XPE、1XPB，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
評(píng)論：
1、軟件定義汽車，“智己”面向未來(lái)
三方聯(lián)手，打造上汽高端純電品牌。
上汽、浦東新區(qū)和阿里巴巴三方聯(lián)合打造百億級(jí)“巨無(wú)霸”項(xiàng)目，落戶浦東新區(qū)張江智能園區(qū)。該電動(dòng)車項(xiàng)目上汽出資54億，浦東張江出資18億，阿里及其他出資28億。對(duì)于公司而言，作為汽車行業(yè)龍頭，持續(xù)投入智能電動(dòng)化研發(fā)，且在電動(dòng)車、智能汽車核心技術(shù)方面具備全產(chǎn)業(yè)鏈強(qiáng)大優(yōu)勢(shì)。近年公司積極布局三電核心技術(shù)，智駕技術(shù)，人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)安全和軟件五大創(chuàng)新中心，以及智能制造領(lǐng)域的頂尖能力，為智己汽車提供強(qiáng)大“背書(shū)”。與阿里在車聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)和新零售方面的合作，與英飛凌合資設(shè)立IGBT核心部件公司，與寧德時(shí)代在新能源電池上形成產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，以及與中移動(dòng)、華為等在5G技術(shù)方面的合作等，也將給新公司帶來(lái)鐵桿朋友圈。
新平臺(tái)打造全新電子電器架構(gòu)，預(yù)計(jì)覆蓋從轎車到SUV的多種車型。
新平臺(tái)打造全新電子電器架構(gòu)，從底層打通整車與駕乘體驗(yàn)高度相關(guān)的ECU控制器，將客戶場(chǎng)景和汽車感知充分融合。從研發(fā)投入、人員構(gòu)建、產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)圈、產(chǎn)品規(guī)劃，我們對(duì)新品牌充滿期待。
2.電動(dòng)化：深度布局新能源核心技術(shù)，大眾MEB四季度投產(chǎn)
在新能源核心技術(shù)方面，上汽英飛凌順利實(shí)現(xiàn)全球最先進(jìn)的第七代IGBT量產(chǎn)，相比進(jìn)口成本大幅下降；400型燃料電池電堆和系統(tǒng)研發(fā)快速推進(jìn)，300型燃料電池技術(shù)已在公司多款商用車產(chǎn)品上實(shí)現(xiàn)應(yīng)用，并已獲得多家企業(yè)訂單。
MEB四季度順利投產(chǎn)，2021未來(lái)可期。MEB作為為大規(guī)模生產(chǎn)電動(dòng)車而開(kāi)發(fā)的電動(dòng)車模塊化平臺(tái)，是目前國(guó)內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模最大、效率最高的純電動(dòng)汽車工廠。上汽大眾新能源工廠未來(lái)不僅同時(shí)生產(chǎn)ID.3和ID.4車型,還將投產(chǎn)奧迪和斯柯達(dá)Vision iV等純電動(dòng)車型,力圖打造一個(gè)全新的大眾集團(tuán)新能源家族車系。大尺寸SUV、MPV等車型后續(xù)的量產(chǎn)版本也都將基于MEB平臺(tái)打造，未來(lái)將給集團(tuán)帶來(lái)確定的利潤(rùn)增量。
MEB在電池方面，大眾將針對(duì)MEB平臺(tái)車型提供48kWh和62kWh兩種電池容量供選擇,在WLTP標(biāo)準(zhǔn)下,兩種容量的電池組可為帶來(lái)約280-480km范圍的續(xù)航里程。在稍晚的時(shí)間節(jié)點(diǎn),大眾還會(huì)為部分旗艦純電動(dòng)車型推出82kWh電池組,屆時(shí)旗下電動(dòng)車的續(xù)航里程將得到大幅提升。
MEB在充電方面，有MEB平臺(tái)車型將標(biāo)配100kW快充功能,同時(shí)部分車型還將支持125kW的快充功率。此外,大眾還計(jì)劃為所有MEB平臺(tái)車型提供“備用感應(yīng)充電”功能，在遇到自然災(zāi)害等緊急情況時(shí),車主可以利用車輛的這一功能為一些救生設(shè)備充電。
3、智能化：深耕智能網(wǎng)聯(lián)，引領(lǐng)科技上汽
在智能駕駛項(xiàng)目建設(shè)方面，公司對(duì)標(biāo)全球領(lǐng)先智駕技術(shù)，已基本實(shí)現(xiàn)AIParking和AIPilot功能并同步啟動(dòng)測(cè)試；洋山港5G智能重卡已實(shí)現(xiàn)實(shí)景自動(dòng)泊車和5車編隊(duì)功能；AIT港口集裝箱智能運(yùn)輸車首輛樣車已成功下線。
在智能網(wǎng)聯(lián)核心技術(shù)產(chǎn)業(yè)化方面，智能駕駛決策域控制器iECU完成硬件升級(jí)，智能車聯(lián)終端T-Box已搭載在RX5 MAX上實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，智能底盤(pán)中的第四代冗余電子轉(zhuǎn)向系統(tǒng)EPS完成產(chǎn)品交樣；自主開(kāi)發(fā)的高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)ADAS產(chǎn)品已進(jìn)入試驗(yàn)階段。人工智能實(shí)驗(yàn)室通過(guò)視覺(jué)SLAM算法將智能駕駛車輛定位精度提高到10cm以內(nèi)，并且在多模態(tài)智能座艙開(kāi)發(fā)、智能調(diào)度算法以及智能客服等方面取得重要新進(jìn)展。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新品牌上市進(jìn)度不及預(yù)期；行業(yè)恢復(fù)不及預(yù)期
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