>> 申萬(wàn)宏源-紡織服裝行業(yè)周報(bào)：海瀾二代接班,看好管理層大有作為-201129
| 上傳日期： |
2020/11/30 |
大小： |
1419KB |
| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
申萬(wàn)宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
王立平 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
本期投資提示：
一周主要回顧與展望：1）根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2020年10月份我國(guó)社零總額接近3.9萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4.3%，增幅擴(kuò)大1個(gè)百分點(diǎn)。2020年1-10月社會(huì)消費(fèi)品零售總額累計(jì)值同比下降5.9%。2）1-10月份網(wǎng)上實(shí)物商品零售額實(shí)現(xiàn)7.6萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)16.0%，占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重達(dá)到24.2%。
上周紡織服裝板塊表現(xiàn)弱于市場(chǎng)。11月20日至11月27日期間，申萬(wàn)紡織服指數(shù)下降1.86%，弱于申萬(wàn)A指數(shù)1.45個(gè)百分點(diǎn)。其中，服裝家紡指數(shù)下降2.25%，弱于申萬(wàn)A指數(shù)1.84個(gè)百分點(diǎn)；紡織制造指數(shù)上周下降1.18%，弱于申萬(wàn)A指數(shù)0.77個(gè)百分點(diǎn)。
近期重點(diǎn)回顧：1）海瀾之家：公司發(fā)布公告任命海瀾創(chuàng)始人周建平之子周立宸為公司董事長(zhǎng)，小周總正式全面接過(guò)海瀾之家的大旗。我們看好小周總接班后，管理層不斷年輕化，持續(xù)引進(jìn)提拔優(yōu)秀人才，提升管理層活力。湯勇接替許慶華擔(dān)任董秘。2）寶尊電商：公司20Q3 GMV同比增長(zhǎng)19.4%至108.5億元，收入同比增長(zhǎng)21.7%至18.3億元，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)64.2%至6463.5萬(wàn)元。11月1日-11月11日期間，全網(wǎng)GMV達(dá)165億元，同比增長(zhǎng)54.8%，總訂單量達(dá)4100萬(wàn)單，同比增長(zhǎng)35%。3）波司登：集團(tuán)上半財(cái)年實(shí)現(xiàn)收入46.6億元，同比增長(zhǎng)5.1%，歸母凈利潤(rùn)4.9億元，同比增長(zhǎng)41.8%。線(xiàn)上收入5.4億元，同比增長(zhǎng)76.4%，主品牌波司登收入27.3億元，同比增長(zhǎng)19.7%。
近期重點(diǎn)推薦：
海瀾之家主品牌持續(xù)復(fù)蘇，新品牌快速發(fā)展，看好新任掌門(mén)人接班后不斷注入新活力。伴隨線(xiàn)下銷(xiāo)售復(fù)蘇，線(xiàn)上銷(xiāo)售保持高增長(zhǎng)，童裝、生活館、女裝等多品牌矩陣持續(xù)發(fā)力，提供未來(lái)長(zhǎng)期增長(zhǎng)引擎。類(lèi)直營(yíng)模式下，線(xiàn)上線(xiàn)下融合迅速，先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯。高管換帥注入新活力，帶來(lái)新氣象，看好公司未來(lái)長(zhǎng)期發(fā)展，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
青松股份并購(gòu)化妝品ODM龍頭諾斯貝爾，打造化妝品界“申洲國(guó)際”。諾斯貝爾是化妝品ODM龍頭企業(yè)，青松股份是全球松節(jié)油深加工領(lǐng)域領(lǐng)先公司。中國(guó)化妝品市場(chǎng)規(guī)模全球第二，預(yù)計(jì)未來(lái)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，行業(yè)集中度低，新銳品牌的不斷崛起對(duì)上游供應(yīng)鏈的需求增加?；瘖y品制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定，充分享受下游化妝品高速增長(zhǎng)紅利，公司長(zhǎng)期業(yè)績(jī)積極看好，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
愛(ài)美客是國(guó)內(nèi)醫(yī)美終端玻尿酸龍頭，爆品在手+新品推出+渠道加密，助推公司持續(xù)增長(zhǎng)。公司產(chǎn)品定位差異化且矩陣完善，研發(fā)能力強(qiáng)，前瞻性布局產(chǎn)品且擁有較強(qiáng)的過(guò)證能力，在研項(xiàng)目?jī)?chǔ)備充足。核心爆品“嗨體”帶動(dòng)公司收入增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)“童顏針”將于明年初上市增厚公司業(yè)績(jī)，肉毒素預(yù)計(jì)于23/24年上市，未來(lái)渠道有望加密布局，維持“增持”評(píng)級(jí)。
投資建議：服裝銷(xiāo)售環(huán)比改善明顯，業(yè)績(jī)筑底回暖，四季度寒冬催化銷(xiāo)售旺季，我們?nèi)婵炊嗉徔椃b板塊。推薦：1）服裝家紡：安踏體育、李寧、海瀾之家、森馬服飾、比音勒芬、地素時(shí)尚、太平鳥(niǎo)、水星家紡、羅萊生活；2）紡織制造：申洲國(guó)際、健盛集團(tuán)；3）化妝品及電商：青松股份、華熙生物、愛(ài)美客、珀萊雅、南極電商。
風(fēng)險(xiǎn)提示：若新型冠狀病毒感染肺炎疫情持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，業(yè)績(jī)可能不及預(yù)期。
|
|
