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蜜雪低線下沉，奈雪主攻高線，瑞幸聚焦高性價比
　　蜜雪冰城主力產(chǎn)品定價6-8元，以果茶+奶茶+冰激凌為主；奈雪的茶茶飲的平均標價27元，臺蓋產(chǎn)品16元，以果茶+奶茶+咖啡+烘焙為主，滿足一線城市休閑社交需求；瑞幸咖啡產(chǎn)品均價19元，主打高性價比（星巴克30元+），以咖啡+果茶+烘焙為主。
　　蜜雪冰城供應(yīng)鏈能力最強
　　蜜雪冰城自產(chǎn)核心食材，原材料直采，自建倉儲基地，物流通過合作方；奈雪的茶通過供應(yīng)商采購原料，自建部分茶園、果園、花園，物流通過合作方；瑞幸咖啡進口咖啡豆，自建烘焙基地。
　　蜜雪加盟為主，奈雪純直營，瑞幸直營為主
　　蜜雪冰城ToB加盟模式（加盟門檻最低），截至2022年9月門店總數(shù)22503家，三四線及以下城市門店數(shù)量占比58%，覆蓋31個省份362個城市；奈雪的茶直營模式，門店數(shù)量958家，一線城市占比最高，達到34%，覆蓋30個省份88個城市；瑞幸咖啡直營為主，門店總數(shù)7480家，覆蓋29個省份237個城市。
　　蜜雪冰城輕資產(chǎn)模式表現(xiàn)出色，瑞幸咖啡底部反轉(zhuǎn)確立
　　蜜雪冰城2021年營收同增121%；瑞幸2021年重啟加盟拓店，持續(xù)推出爆款產(chǎn)品，營收同增97%；奈雪2021年同比增長41%。
　　雖然2021年蜜雪冰城毛利率32%，低于奈雪的67%和瑞幸的60%，但凈利率達到18%，瑞幸于2021年扭虧為盈，凈利率9%，奈雪仍虧損。主要是因為直營模式擴張需要承擔(dān)較高的銷售和管理費用。
　　蜜雪冰城2021年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.87，高于奈雪（0.81）和瑞幸（0.74）；蜜雪冰城資產(chǎn)負債率較低（24%），奈雪（35%），瑞幸（58%）。
　　風(fēng)險提示
　　門店拓展不及預(yù)期。目前行業(yè)內(nèi)公司業(yè)績增長主要依靠開店，若開店增速下降或?qū)е聵I(yè)績下滑。
　　門店經(jīng)營狀況大幅下滑風(fēng)險。門店的經(jīng)營業(yè)績受到多種因素的影響，未來經(jīng)營業(yè)績可能無法維持現(xiàn)有水平。
　　行業(yè)競爭加劇。茶飲及咖啡行業(yè)競爭激烈，參與者眾多，競爭加劇或?qū)е鹿臼袌龇蓊~下滑。
　　疫情反復(fù)影響風(fēng)險。若未來疫情反復(fù)，可能導(dǎo)致經(jīng)濟持續(xù)低迷并影響消費者購買力，對行業(yè)內(nèi)公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。