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政策層面，國(guó)慶節(jié)前央行和財(cái)政部接連出臺(tái)政策。我們認(rèn)為，政策為購(gòu)房者節(jié)約了購(gòu)房成本，減輕了銷(xiāo)售欠佳城市購(gòu)房者還款壓力，增加了核心城市二手房流動(dòng)性；同時(shí)表明了鼓勵(lì)購(gòu)房消費(fèi)、支持合理剛性和改善性需求的態(tài)度，也有助提高市場(chǎng)信心和購(gòu)房預(yù)期。我們認(rèn)為后續(xù)各城市或?qū)⒗^續(xù)根據(jù)自己土地出讓的節(jié)奏，通過(guò)政策松綁等方式穩(wěn)定購(gòu)房消費(fèi)預(yù)期，銀行端則配合在置換環(huán)節(jié)給予便利，政策支持的力度加大。
　　市場(chǎng)層面，30城9月在新房供應(yīng)量環(huán)比增長(zhǎng)15%情況下，新房成交較8月微降4%，“金九”的成色略顯不足。由于保障房集中網(wǎng)簽、開(kāi)發(fā)商推盤(pán)節(jié)奏的調(diào)整，導(dǎo)致商品房的成交總量波動(dòng)較大，城市之間的分化顯著。9月整體供應(yīng)量相比7月和8月有顯著回升，部分核心城市積極推盤(pán)入市。30個(gè)重點(diǎn)監(jiān)測(cè)城市整體新增商品住宅供應(yīng)1506萬(wàn)平方米，環(huán)比上漲15%，但成交環(huán)比8月下降4%，市場(chǎng)總體維持平穩(wěn)筑底的狀態(tài)。
　　土地層面，上周深圳、蘇州、寧波、武漢、福州、沈陽(yáng)等重點(diǎn)監(jiān)測(cè)城市的三批次開(kāi)拍，熱度與上周北京和上海接近。如深圳，本批次共出讓7幅地塊，其中一幅流拍，三幅由本地國(guó)企底價(jià)拿下，僅有一幅拍出溢價(jià)，主因是本次供應(yīng)的地塊位置較遠(yuǎn)。值得關(guān)注的是，長(zhǎng)沙官方宣布調(diào)整地塊推介方式，今后不再按年度批次推介土地，更改為年度常態(tài)化持續(xù)更新推介。如其他城市后續(xù)跟進(jìn)，有望結(jié)束已持續(xù)近兩年“集中供地”的出讓方式，減輕公司短期投資壓力，提升資金周轉(zhuǎn)效率。
　　投資建議：當(dāng)前地產(chǎn)行業(yè)正處在政策寬松、銷(xiāo)售回暖跡象顯現(xiàn)的背景，優(yōu)質(zhì)公司的基本面“不會(huì)更差”，并且這些公司隨著競(jìng)爭(zhēng)格局的不斷優(yōu)化，或?qū)?shí)現(xiàn)項(xiàng)目?jī)衾驶厣?。我們認(rèn)為隨著更多促進(jìn)購(gòu)房需求的政策出臺(tái)，銷(xiāo)售企穩(wěn)回升的城市范圍或?qū)U(kuò)大。利好財(cái)務(wù)穩(wěn)健、土地儲(chǔ)備充足的地產(chǎn)公司。建議關(guān)注：中國(guó)金茂、保利發(fā)展、中國(guó)海外發(fā)展、越秀地產(chǎn)、旭輝控股集團(tuán)、金茂服務(wù)。維持房地產(chǎn)行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，房?jī)r(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)