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本報告導(dǎo)讀：
　　2022年9月權(quán)益指數(shù)維持頹勢，信用債優(yōu)于國債，黃金表現(xiàn)較為平穩(wěn)，大宗商品相對強勢。從相對吸引力的統(tǒng)計視角來看，權(quán)益指數(shù)相對吸引力增強，其中深證成指和創(chuàng)業(yè)版指的相對吸引力更強，南華商品后期注意回調(diào)風(fēng)險。
　　摘要：
　　本月（2022-09-01至2022-09-30）權(quán)益指數(shù)維持頹勢，信用債優(yōu)于國債，黃金表現(xiàn)較為平穩(wěn)，大宗商品相對強勢。在權(quán)益市場中，所有指數(shù)均低于第一四分位數(shù)，其中創(chuàng)業(yè)板指逼近5%分位數(shù)水平；黃金高于中位數(shù)水平，且略超均值；商品處于第一四分位數(shù)水平附近；國債指數(shù)顯著低于第一四分位數(shù)水平，信用債指數(shù)略高于第一四分位數(shù)水平。從滾動表現(xiàn)來看，國債收益大幅回調(diào)，權(quán)益弱勢格局繼續(xù)維持。相較于前月，主要權(quán)益指數(shù)維持跌勢，跌幅再次走闊；南華商品拔得頭籌，黃金則略有漲幅；國債收益率如期回落，與信用債的收益溢價率（=信用債收益率-國債收益率）變?yōu)?.5%。
　　從本月權(quán)益市場申萬一級行業(yè)來看，僅煤炭錄得正收益，上漲1.7%，傳媒則有13.8%跌幅，熊冠全場。從當(dāng)期收益率來看，8月煤炭略高于中位數(shù)，其余板塊中，除房地產(chǎn)和銀行明顯高于第一四分位數(shù)外，各板塊頹勢盡顯，其中傳媒、電子、非銀、建材均貼近5%分位數(shù)，屬于歷史極值范疇。
　　從本系列月報設(shè)計的兩兩資產(chǎn)相對吸引力指標(biāo)上看：在大類資產(chǎn)間，當(dāng)前市場權(quán)益指數(shù)間、非權(quán)益指數(shù)間差異并不明顯，而權(quán)益指數(shù)整體明顯弱于非權(quán)益指數(shù)。權(quán)益指數(shù)間可關(guān)注上證指數(shù)和深證成指的配對交易機會；從全局資產(chǎn)來看，權(quán)益指數(shù)相對吸引力增強，其中深證成指和創(chuàng)業(yè)版指的相對吸引力更強，南華商品后期注意回調(diào)風(fēng)險。在權(quán)益板塊中：電子、電力設(shè)備、傳媒的后期相對吸引力較大，值得關(guān)注。
　　從本系列月報設(shè)計的兩兩資產(chǎn)相關(guān)性觀察指標(biāo)上看：南華商品與各權(quán)益類指數(shù)當(dāng)期相關(guān)性顯著向下偏離歷史中樞，黃金與各權(quán)益指數(shù)當(dāng)期相關(guān)性顯著向上偏離歷史中樞，后期在走勢上有望回歸均值。而權(quán)益指數(shù)中的中證1000相對于中證500單期相關(guān)性顯著向下偏離歷史中樞。
　　風(fēng)險提示：量化模型基于歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，而歷史規(guī)律存在失效風(fēng)險。