>> 方正證券-債券點評：一文盡覽長假海內(nèi)外關(guān)注要點-221007
| 上傳日期： |
2022/10/8 |
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875KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
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作者： |
張偉 |
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十一期間國內(nèi)休市一周，在節(jié)假日期間，海外經(jīng)濟和資本市場有哪些變化值得關(guān)注，國內(nèi)節(jié)假日的消費、出行等情況如何，我們梳理如下。
一、海外經(jīng)濟回落，歐洲經(jīng)濟下行速度更快
美國經(jīng)濟緩慢回落。9月美國ISM制造業(yè)PMI和Markit制造業(yè)PMI分別錄得50.9%和52%，前者較8月回落1.9個百分點。但是后者較前值小幅回升0.5個百分點。二者的背離說明美國短期經(jīng)濟下行緩慢，但未來經(jīng)濟下行速度可能加快。此外，美國勞動力市場依然緊俏。
能源危機沖擊下，歐洲經(jīng)濟加速下行。歐元區(qū)9月制造業(yè)PMI下行至了48.4%，下行速度加快。日本通脹壓力在主要發(fā)達國家中較小，日本央行“逆行”繼續(xù)維持寬松，但日本面臨的海外需求回落，也拖累日本經(jīng)濟緩慢下行。
二、聯(lián)儲和歐央行維持鷹派，英國央行重返QE
聯(lián)儲維持鷹派，轉(zhuǎn)鴿還尚早。根據(jù)FedWatch的統(tǒng)計，11月加息75bp概率68.7%，12月加息50bp的概率為60.6%。10月1日，美聯(lián)儲副主席布雷納德表示“限制性的利率需要持續(xù)一段時間，才會對通脹回落到目標(biāo)有信心，聯(lián)儲致力于避免過早撤除行動”。聯(lián)儲主要官員講話繼續(xù)維持偏鷹派的基調(diào)。通脹壓力暫未有效緩和，聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向還尚早。
歐央行短期仍將加速收緊貨幣政策。10月6日公布的歐央行議息會議紀要顯示“對經(jīng)濟增長的擔(dān)憂不應(yīng)阻止強有力的加息”。英國央行被迫重返QE。
三、全球股市、大宗商品價格上漲，美元和美債震蕩
9月30日至10月6日，海外主要股指均錄得上漲。大宗商品價格也出現(xiàn)普漲，其中原油價格上漲幅度最大，這與OPEC+減產(chǎn)有關(guān)。美債利率震蕩，截止6日10年美債利率收于3.83%。
美債利率震蕩給其他發(fā)達國家債市帶來喘息機會，歐洲主要國家國債和日本國債利率均下行。美元指數(shù)震蕩略微上行，離岸人民幣匯率升值0.83%。
四、地產(chǎn)銷售增速處于低位，政策放松效果還未體現(xiàn)；地鐵客運量跌幅明顯，居民出行弱
疫情：國慶期間國內(nèi)疫情有小幅反彈，但依然可控，深圳疫情不再惡化。消費：我們預(yù)計今年國慶檔票房在15億左右，這要明顯低于去年的43.7億元。10月1日至5日，30大中城市地產(chǎn)銷售面積同比增速為-41%。9月最后一周監(jiān)管層“三箭齊發(fā)”進一步放松地產(chǎn)調(diào)控，但國慶期間還未體現(xiàn)出效果，后續(xù)繼續(xù)觀察政策對地產(chǎn)的促進作用。出行：10大熱門城市擁堵情況小幅不及去年。15大城市地鐵客運量明顯低于去年同期，10月1日至6日這15城地鐵客運量同比下跌了44%。居民出行需求偏弱。價格：10月1日至6日，iCPI環(huán)比變化與去年同期基本持平，通脹溫和回升。
風(fēng)險提示：貨幣寬松不及預(yù)期，疫情快速緩和，經(jīng)濟恢復(fù)速度超預(yù)期。
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