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9月份市場出現(xiàn)了加速調(diào)整，背后的原因或許在于出口及PPI數(shù)據(jù)的快速下行。展望后市，我們樂觀看多，主要理由包括以下三點(diǎn)：一是本輪盈利下行周期已經(jīng)進(jìn)入尾聲。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，PPI是和企業(yè)盈利狀況關(guān)聯(lián)度最為密切的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，我們預(yù)計(jì)PPI同比增速將于年底降至0以下，當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入到本輪盈利下行周期的中后期，而“市場底”也通常會先于“基本面底”出現(xiàn)。二是以美聯(lián)儲為首的全球貨幣政策收緊預(yù)期邊際拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)。當(dāng)前市場主流預(yù)期是美聯(lián)儲11月將加息75個(gè)基點(diǎn)、12月加息50個(gè)基點(diǎn)，也即年底美聯(lián)儲加息力度預(yù)計(jì)大概率會放緩。三是從估值情況來看，當(dāng)前A股市場估值處于歷史低位，權(quán)益資產(chǎn)具有很好的投資性價(jià)比。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期、政策不及預(yù)期、海外市場大幅波動等