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2022年10月7日，中國(guó)人民銀行營(yíng)業(yè)管理部發(fā)布公眾號(hào)稱“國(guó)慶期間北京設(shè)備更新改造貸款合同簽約額超120億元”，我們梳理各省市公開數(shù)據(jù)，各地已公開披露貸款合同金額約300億元，院內(nèi)設(shè)備更新加速，利好醫(yī)療器械相關(guān)公司。
　　事件：各地已公開披露貸款合同金額約300億元
　　2022年9月13日，李克強(qiáng)主持國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，確定專項(xiàng)再貸款與財(cái)政貼息配套支持部分領(lǐng)域設(shè)備更新改造，支持銀行以不高于3.2%利率投放中長(zhǎng)期貸款，專項(xiàng)再貸款額度2000億元以上，中央財(cái)政為貸款主體貼息2.5%，貼息后企業(yè)實(shí)際貸款利率不高于0.7%。各省市積極推進(jìn)，截至10月7日，各地已公開披露貸款合同金額約300億元，其中北京重點(diǎn)高校、醫(yī)院簽訂設(shè)備更新改造貸款合同金額124億元，已進(jìn)入貸款審批程序或已簽訂貸款意向協(xié)議的金額近170億元。
　　目的：推動(dòng)疫情后需求恢復(fù)，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)
　　會(huì)議稱，政策目的為推進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展薄弱領(lǐng)域設(shè)備更新改造，擴(kuò)大制造業(yè)市場(chǎng)需求，推動(dòng)消費(fèi)恢復(fù)成為經(jīng)濟(jì)主拉動(dòng)力，增強(qiáng)發(fā)展后勁。我們認(rèn)為，隨著我國(guó)人口老齡化的加速，我國(guó)醫(yī)療器械需求將持續(xù)增長(zhǎng)，醫(yī)院數(shù)量的增長(zhǎng)與下沉醫(yī)院的醫(yī)療水平提升是必然趨勢(shì)，該次院區(qū)新建以及院內(nèi)設(shè)備的更新改造有助于未來(lái)醫(yī)療需求的進(jìn)一步滿足，并加速國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械放量。
　　觀點(diǎn)：助力醫(yī)療器械放量，打開遠(yuǎn)期空間
　　高校&醫(yī)院貸款金額占比約70%，醫(yī)療器械有望加速放量，利好醫(yī)療設(shè)備公司疫情后恢復(fù)。2020年醫(yī)療設(shè)備行業(yè)規(guī)模約4500億元，2016-2020年復(fù)合增速約20%，疫情影響下，需求下滑帶動(dòng)增長(zhǎng)有所放緩，2020-2025年CAGR13%。根據(jù)我們?cè)凇兑咔橄路只?，?chuàng)新中迭起——醫(yī)療器械板塊2022半年報(bào)總結(jié)》報(bào)告中拆分的，疫情影響下醫(yī)療器械（尤其高值耗材與醫(yī)療設(shè)備板塊）收入增速以及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均有所下降。我們統(tǒng)計(jì)現(xiàn)已公布的金額及用途，發(fā)現(xiàn)高校&醫(yī)院貸款金額占比約70%，我們認(rèn)為，該次政策有利于加速院內(nèi)資金周轉(zhuǎn)、推動(dòng)設(shè)備進(jìn)院，有利于促進(jìn)短期設(shè)備放量。
　　利于醫(yī)療新基建加速，打開遠(yuǎn)期空間。我們認(rèn)為，短期院內(nèi)新建、設(shè)備更迭之后，隨著設(shè)備更新及醫(yī)療水平提升帶動(dòng)的院內(nèi)手術(shù)量/使用量的增長(zhǎng)，更新?lián)Q代需求仍將持續(xù)，有利于打開醫(yī)療器械的遠(yuǎn)期成長(zhǎng)空間。同時(shí)，我們持續(xù)認(rèn)為產(chǎn)品力仍是未來(lái)發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力，通過醫(yī)工結(jié)合帶來(lái)產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新迭代、以及創(chuàng)新性產(chǎn)品滿足臨床需求的公司將有長(zhǎng)期的發(fā)展空間。
　　推薦關(guān)注醫(yī)療新基建需求拉動(dòng)、產(chǎn)品創(chuàng)新性強(qiáng)、市場(chǎng)空間大、持續(xù)創(chuàng)新迭代的公司，如邁瑞醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡、海泰新光、健麾信息、微創(chuàng)醫(yī)療、微創(chuàng)機(jī)器人、微創(chuàng)電生理、心脈醫(yī)療等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　政策執(zhí)行不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；醫(yī)院采購(gòu)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；醫(yī)院擔(dān)憂債務(wù)不愿意借貸的風(fēng)險(xiǎn)；新冠疫情持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)等