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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　Nike FY2023Q1業(yè)績承壓，供應(yīng)鏈波動造成庫存高企；國慶假期“露營熱”再度升溫，攜程平臺露營旅游訂單量同比增長超10倍。
　　摘要：
　　投資建議：1）品牌端：全國多地明顯降溫，有望催化秋冬服飾銷售。國慶期間全國大部分地區(qū)氣溫下降，溫度較常年偏低，如長江中下游多地最高氣溫已不足15℃，較常年同期偏低6-10℃，預(yù)計(jì)伴隨新一輪冷空氣來襲，10月上旬全國大部分地區(qū)將維持偏冷狀態(tài)，有望催化秋冬服飾銷售。推薦秋冬新款上市、有望受益于氣溫顯著下降的羽絨服龍頭波司登（H），運(yùn)動龍頭李寧（H）、安踏體育（H）、特步國際（H），以及中高端服飾龍頭比音勒芬、報(bào)喜鳥。2）制造端：制造端外需訂單走弱風(fēng)險(xiǎn)較大，但龍頭訂單調(diào)整幅度有限。海外高通脹與高庫存導(dǎo)致制造類訂單持續(xù)走弱，我們預(yù)計(jì)下半年紡織制造出口將面臨一定壓力，但我們認(rèn)為無需過度悲觀，即便出現(xiàn)階段性訂單推遲或取消，預(yù)計(jì)主要影響中小型工廠，頭部公司訂單的調(diào)整幅度將相對有限。由于擔(dān)憂外需風(fēng)險(xiǎn)，悲觀情緒持續(xù)發(fā)酵，紡織制造類標(biāo)的調(diào)整較多，站在長期角度，我們認(rèn)為部分優(yōu)質(zhì)制造標(biāo)的當(dāng)前性價(jià)比凸顯，推薦長期競爭優(yōu)勢突出的制造龍頭華利集團(tuán)、偉星股份、浙江自然同時(shí)推薦受益于上游己二腈國產(chǎn)化，2023年業(yè)績有望顯著增厚的民用錦綸龍頭臺華新材。此外疫情導(dǎo)致國慶假期的跨省游受阻，“露營熱”再度升溫，受益標(biāo)的牧高笛。
　　行業(yè)新聞：1）Nike業(yè)績承壓，庫存高企。FY2023Q1 Nike收入126.9億美元，同比+3.6%；歸母凈利14.7億美元，同比-21.7%。截至8月31日，Nike庫存約96.6億美元，同比+44.2%，主要由于供應(yīng)鏈持續(xù)波動。2）國慶假期露營持續(xù)火爆。根據(jù)《2022年國慶假期旅游總結(jié)報(bào)告》，攜程平臺國慶期間露營旅游訂單量同比增長超10倍，人均露營花費(fèi)約650元，較中秋露營多約30%。
　　行情回顧：9月26日-9月30日滬深300指數(shù)、上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別下跌1.33%、下跌2.07%、下跌2.07%、下跌0.65%，SW紡織制造、SW紡織服裝、服裝家紡板塊分別下跌2.30%、下跌2.46%、下跌1.97%；A股紡織制造漲幅第一為棒杰股份（29.90%），服裝家紡漲幅第一為日播時(shí)尚（8.54%）。9月26日-10月7日恒生非必須性消費(fèi)業(yè)指數(shù)下跌0.35%、紡織服裝HK（中信）上漲2.37%、恒生指數(shù)下跌1.08%，H股紡織服裝漲幅第一為波司登（10.34%）。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：疫情反復(fù)影響終端銷售，全球通脹的風(fēng)險(xiǎn)