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本期投資提示：
　　本周化妝品醫(yī)美板塊表現(xiàn)強(qiáng)于市場(chǎng)。22年9月23日至9月30日期間，申萬(wàn)美容護(hù)理指數(shù)上漲3.5%，強(qiáng)于申萬(wàn)A指數(shù)6.1pct。其中，申萬(wàn)化妝品指數(shù)上漲2.4%，強(qiáng)于于申萬(wàn)A指數(shù)5.0pct；申萬(wàn)個(gè)護(hù)用品指數(shù)上漲3.5%，強(qiáng)于申萬(wàn)A指數(shù)6.1pct。
　　社零：8月限額化妝品零售額同比下滑6.4%，看好淡季過(guò)后的觸底反彈。2022年1-8月社零累計(jì)同比增長(zhǎng)0.5%，限額以上商品零售總額累計(jì)同比上漲3.1%，其中限額以上化妝品零售額累計(jì)同比下降2.7%?；瘖y品累計(jì)增速低于社零增速3.2pct，低于限額以上商品增速5.8pct。季節(jié)性低點(diǎn)已至過(guò)，9月在秋季促銷加持下零售數(shù)據(jù)有望止跌回升。
　　化妝品醫(yī)美：十一長(zhǎng)假消費(fèi)疊加雙十一大促，化妝品醫(yī)美行業(yè)將迎消費(fèi)爆發(fā)。十一假期醫(yī)美終端預(yù)約火熱，開(kāi)啟四季度化妝品醫(yī)美消費(fèi)熱潮。化妝品方面，各品牌陸續(xù)推出雙十一大促預(yù)熱宣傳，珀萊雅、薇諾娜等國(guó)貨龍頭線上渠道雙十一鏈接已開(kāi)始首推，為大促預(yù)熱中。淘系、抖音等平臺(tái)預(yù)計(jì)將于下周陸續(xù)公布平臺(tái)促銷策略，值得追蹤關(guān)注。
　　近期重點(diǎn)回顧：李佳琦重磅回歸：超6000萬(wàn)觀眾，國(guó)貨夸迪花西子成為炸場(chǎng)王。9月20日晚7點(diǎn)，淘系超頭部網(wǎng)紅主播李佳琦重磅回歸，時(shí)隔3個(gè)半月重新開(kāi)啟直播銷售。直播全程超2小時(shí)，吸引超6000萬(wàn)觀眾參與。華熙生物旗下夸迪登陸復(fù)播首場(chǎng)，李佳琦詳細(xì)講解清潤(rùn)次拋產(chǎn)品近3分鐘，4萬(wàn)+盒夸迪清潤(rùn)次拋銷售一空?；ㄎ髯用脊P等國(guó)貨同樣高人氣，銷售近5萬(wàn)件。李佳琦回歸為淘系雙十一、下半年表現(xiàn)注射了強(qiáng)心劑。
　　本周新聞回顧：1）9月28日，青松股份發(fā)布公告稱，為集中發(fā)展化妝品等大消費(fèi)相關(guān)業(yè)務(wù)，公司擬轉(zhuǎn)讓松節(jié)油深加工業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)主體福建南平青松化工有限公司和龍晟(香港)貿(mào)易有限公司兩家全資子公司100%股權(quán)，并公開(kāi)征集受讓方。如交易順利完成，青松股份將剝離全部的松節(jié)油深加工業(yè)務(wù)，聚焦于以化妝品業(yè)務(wù)為主業(yè)的大消費(fèi)業(yè)務(wù)布局。2019年4月，青松股份收購(gòu)諾斯貝爾90%股權(quán)，形成了松節(jié)油深加工+化妝品雙主業(yè)并行模式，2020年收購(gòu)諾斯貝爾剩余10%股份，諾斯貝爾成為青松股份的全資子公司。
　　2）四環(huán)醫(yī)藥旗下子公司通化濟(jì)達(dá)醫(yī)藥正式啟動(dòng)關(guān)于“注射用透明質(zhì)酸鈉復(fù)合溶液”的多中心、隨機(jī)、空白對(duì)照NMPA注冊(cè)臨床試驗(yàn)研究，以評(píng)估上述產(chǎn)品用于改善面部皮膚的有效性與安全性。值得一提的是，2022年由通化濟(jì)達(dá)代理的“注射用修飾透明質(zhì)酸鈉凝膠”成功獲得NMPA批準(zhǔn)，獲準(zhǔn)上市，注冊(cè)證編號(hào)：國(guó)械注進(jìn)20223130181，用于面部真皮組織中層注射糾正中重度鼻唇溝皺紋。
　　3）歐萊雅中國(guó)大眾化妝品部分享《歐萊雅在CS渠道的新洞察與新策略》，策略指出當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下品牌和CS渠道都處于升級(jí)變革期，歐萊雅首先提出最新的“四化”方案——“美創(chuàng)變耀”：“美”即產(chǎn)品多元化，“創(chuàng)”即服務(wù)商品化，“變”即互動(dòng)全域化，“耀”即渠道差異化，并期待重新回歸線下的美即成為歐萊雅在CS渠道的“新王牌”。
　　《化妝品財(cái)經(jīng)在線》組織全國(guó)各省的百?gòu)?qiáng)連鎖優(yōu)秀化妝品專營(yíng)店代表，深入到上海家化進(jìn)行游學(xué)參觀活動(dòng)，共同探討化妝品店遇到的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。受疫情影響，上海家化今年上半年生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受到制約，但隨著疫情好轉(zhuǎn)，以及公司在工廠、供應(yīng)鏈等方面的恢復(fù)，上海家化表示公司在下半年力爭(zhēng)營(yíng)業(yè)收入同比實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入75億元人民幣。
　　投資分析意見(jiàn)：短期疫情不改長(zhǎng)期高景氣度，堅(jiān)定看好化妝品醫(yī)美板塊?；瘖y品線上化率水平高，短期疫情影響相對(duì)不高，Q4大促有望收復(fù)失地。醫(yī)美行業(yè)疫后恢復(fù)快速，終端消費(fèi)火熱，三季度開(kāi)始恢復(fù)增速。重點(diǎn)推薦：1）化妝品：華熙生物、珀萊雅、貝泰妮。建議關(guān)注：上海家化、擬港股上市的巨子生物。2）醫(yī)美：愛(ài)美客，建議關(guān)注：朗姿股份。3）電商MCN：星期六。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀不確定性加??；市場(chǎng)需求變動(dòng)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。灰咔榉磸?fù)。