>> 國信證券-互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)2022年10月投資策略：二季度為業(yè)績低谷，關注基本面復蘇-221008
| 上傳日期： |
2022/10/8 |
大?。?/td>
| 1527KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
謝琦 |
| 行業(yè)名稱： |
互聯(lián)網(wǎng) |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
9月行情回顧：恒生科技指數(shù)下跌19.3%，港股互聯(lián)網(wǎng)全線下跌。9月恒生科技指數(shù)延續(xù)頹勢，單月下跌19.3%。市場表現(xiàn)的疲軟，主要受宏觀經(jīng)濟、歐美加息、匯率波動三方面因素影響。納斯達克互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)走勢與恒生科技指數(shù)相仿，9月跌幅為9.1%。截至2022年9月29日，恒生科技指數(shù)PS-TTM為1.70x，處于恒生科技指數(shù)成立以來的最低值。個股方面，互聯(lián)網(wǎng)板塊股票全線殺跌，港股和中概股互聯(lián)網(wǎng)板塊重點標的，9月股價均呈現(xiàn)不同幅度的下跌。年初至今，僅拼多多股價累計漲幅為正，累計漲幅為4.24%。
行業(yè)政策：國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室、工業(yè)和信息化部、國家市場監(jiān)督管理總局聯(lián)合發(fā)布《互聯(lián)網(wǎng)彈窗信息推送服務管理規(guī)定》。國家版權局、工業(yè)和信息化部、公安部、國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室四部門聯(lián)合啟動打擊網(wǎng)絡侵權盜版“劍網(wǎng)2022”專項行動。人社部會同中央網(wǎng)信辦、交通運輸部、市場監(jiān)管總局、全國總工會就維護新就業(yè)形態(tài)勞動者勞動保障權益對美團、餓了么、滴滴等11家頭部平臺企業(yè)聯(lián)合開展行政指導。
行業(yè)動態(tài)：1）游戲：國內市場繼續(xù)承壓，騰訊網(wǎng)易實現(xiàn)版號“0的突破”。2）移動支付：二季度非銀網(wǎng)絡支付金額同比下滑，8月支付機構備付金同比增長11%。3）電商：1-8月實物商品網(wǎng)上零售額增長5.8%，直播電商發(fā)展迅速。4）本地生活：快手將本地生活升格為一級部門，百度糯米將停止服務與運營；5）廣告：2022年7月廣告市場花費同比減少8.7%；6）短視頻：用戶規(guī)模達到9.62億，抖音快手積極拓展本地生活。
互聯(lián)網(wǎng)板塊公司公告一覽：京東集團、SEA董事變更公告；美團授出受限制股份公告；騰訊音樂以介紹方式于聯(lián)交所主板上市；騰訊控股董事會召開日期公告；快手授出購股權；金山軟件持續(xù)關聯(lián)交易；嗶哩嗶哩董事名單及組織章程修訂；微盟集團股價異常波動及股份回購公告。
投資建議：建議重點關注騰訊、美團、拼多多。我們判斷，Q2為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)收入增速壓力最大的季度，疊加外部環(huán)境的干擾，股價β屬性更強。Q3開始，板塊進入收入的低基數(shù)區(qū)間，收入增速提升，有望與降本增效形成共振，提振利潤增速?；久娴膹吞K才是股價的核心驅動力，外部環(huán)境是股價的“放大器”。從業(yè)績恢復及估值修復角度，重點推薦騰訊、美團；從成長性角度，重點推薦拼多多。
風險提示：政策風險，疫情反復的風險，短視頻行業(yè)競爭格局惡化的風險，宏觀經(jīng)濟下行導致廣告大盤增速不及預期的風險，游戲公司新產(chǎn)品不能如期上線或者表現(xiàn)不及預期的風險等。
|
|
