>> 德邦證券-電子行業(yè)：積極把握上游自主化、下游智能化機會-221009
| 上傳日期： |
2022/10/9 |
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| 482KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
陳海進,陳蓉芳 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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貿(mào)易摩擦加劇將加速國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備的導(dǎo)入。10月7日，美國商務(wù)部工業(yè)和安全局（BIS）公布了一系列更全面的出口管制新規(guī)，欲限制中國獲得先進計算芯片、以及制造先進半導(dǎo)體等能力，其中包括對中國晶圓廠先進制程所需設(shè)備增加新的許可證要求，具體涵蓋16nm或14nm以下制程的非平面晶體管結(jié)構(gòu)的邏輯芯片、半間距不超過18nm的DRAM存儲芯片、128層或以上的NAND閃存芯片。雖然美國加大出口管制，但我國晶圓廠仍在快速推動28nm及以上晶圓產(chǎn)能的擴產(chǎn)。9月24日，中芯國際天津西青12英寸芯片項目正式開工建設(shè)。該項目開工建設(shè)時間較此前項目合作框架協(xié)議簽署時間僅一個月，反映中芯國際在快速推進產(chǎn)能擴產(chǎn)。美國的具體出口管制規(guī)定將堅定我國發(fā)展自主先進制程半導(dǎo)體設(shè)備的決心，推動國產(chǎn)設(shè)備在成熟制程以及更先進制程的加速導(dǎo)入。預(yù)計在頭部晶圓廠積極擴產(chǎn)以及設(shè)備采購國產(chǎn)化的帶動下，國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備公司銷售仍將取得較好增長。
IGBT海外拓展打開空間，SiC應(yīng)用方興未艾。受到消費電子需求疲軟影響，低壓功率器件價格和需求偏弱，但高壓功率器件在新能源發(fā)電、汽車的帶動下需求仍維持景氣。國內(nèi)功率廠商也開始走向海外。近日，時代電氣子公司獲得法雷奧某項目定點，將供應(yīng)超過250萬臺電驅(qū)項目中的IGBT模塊，且其宣布大幅擴產(chǎn)IGBT產(chǎn)能將為未來增長奠定基礎(chǔ)。SiC新應(yīng)用方興未艾。隨著小鵬G9、蔚來ET7、ET5等搭載SiC模塊車型的上市銷售，SiC模塊在汽車中的應(yīng)用將逐步鋪開。國產(chǎn)功率公司在IGBT以及SiC器件上仍大有可為。
金九銀十回歸，迎接汽車智能化拐點時刻?！敖鹁拧毙履茉窜囦N量亮眼，國內(nèi)品牌扶搖直上。9月比亞迪新能源車銷量20.1萬輛，同比增長183.1%，環(huán)比增長15.1%。廣汽埃安銷量創(chuàng)新高，9月銷量首次超過3萬輛；哪吒汽車在9月份再創(chuàng)歷史新高。在汽車智能化方面：1）激光雷達進入集中交付期。根據(jù)潮電智庫數(shù)據(jù)，2022Q2全球車載激光雷達出貨量約11.7萬顆，其中3.3萬顆已搭載上車。速騰聚創(chuàng)、大疆、華為、禾賽科技等廠商出貨量全球占比約44%，相比Q1提升12%。2）國際大廠車載連接器價格上漲，國內(nèi)公司迎頭趕上。汽車連接器巨頭泰科十月起漲價14.6%，而瑞可達、徠木股份、鼎通科技等多家國內(nèi)廠商在加速布局。3）車載顯示與聲學(xué)智能化程度提升。據(jù)群智咨詢，預(yù)計2022年全球前裝車載顯示面板需求規(guī)模同比增長約10%，多屏化趨勢明確。車載顯示新技術(shù)和差異化方案不斷亮相，華為AR-HUD首次量產(chǎn)上車。另外，新勢力車型座艙聲學(xué)系統(tǒng)配置向多音響+大功率+多聲道方向快速迭代，單車價值超千元。隨著汽車銷售旺季到來，疊加智能化提速，產(chǎn)業(yè)鏈公司迎拐點時刻。
VR行業(yè)發(fā)展提速，產(chǎn)業(yè)鏈迎布局良機。VR頭顯硬件走過了光學(xué)創(chuàng)新的重要一步(Pancake)，頭顯輕薄化與沉浸體驗已經(jīng)具備基礎(chǔ)支撐條件。9月22日/27日，Pico4分別于海外與國內(nèi)發(fā)布，國內(nèi)定價2499元起。Pico通過海內(nèi)外同時拓展，有望打開銷量天花板。另一方面，Pico 4是當前6DoF一體機中較輕便、精巧的產(chǎn)品之一，并以更大力度加注內(nèi)容生態(tài)建設(shè)和市場推廣，有望引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展加速向前。VR行業(yè)未來發(fā)展看點包括：內(nèi)容建設(shè)的完善突破、Pico 4的銷售起量、Oculus新一代機型Quest Pro的發(fā)布。我們認為這些刺激因素都將帶來一系列良性循環(huán)式的連鎖反應(yīng)，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈加碼布局，推進行業(yè)發(fā)展提速。
投資建議：建議關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備中平臺型+細分龍頭，包括北方華創(chuàng)、中微公司，以及拓荊科技、芯源微等；關(guān)注功率半導(dǎo)體中時代電氣、斯達半導(dǎo)、新潔能、揚杰科技等；建議關(guān)注電子+光伏賽道芯碁微裝；建議關(guān)注激光雷達板塊中長光華芯、炬光科技、永新光學(xué)，車載攝像頭中韋爾股份、思特威、舜宇光學(xué)、聯(lián)創(chuàng)電子，連接器中的瑞可達、電連技術(shù)，車載顯示中的京東方精電、華安鑫創(chuàng)、長信科技、隆利科技，車載聲學(xué)中的上聲電子、共達電聲；建議關(guān)注VR設(shè)備起量帶動的產(chǎn)業(yè)鏈機會，建議關(guān)注歌爾股份、立訊精密、創(chuàng)維數(shù)字、智立方、兆威機電等。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、貿(mào)易摩擦風(fēng)險。
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