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國慶節(jié)假日期間，在需求旺季的驅(qū)動(dòng)下，國內(nèi)生豬均價(jià)從節(jié)前的24.24元/公斤上漲至26.07元/公斤，漲幅為7.55%。截至3季度末，生豬行業(yè)自繁自養(yǎng)、外購仔豬育肥的單頭盈利分別為799元/頭和803元/頭。從3季度整體來看，生豬行業(yè)自繁自養(yǎng)平均盈利水平為577元/頭、外購仔豬育肥均盈利水平為731元/頭，環(huán)比2季度扭虧為盈。在生豬價(jià)格的帶動(dòng)之下，3季度肉禽均價(jià)環(huán)比2季度亦呈現(xiàn)回升趨勢(shì)。10月為3季報(bào)的披露期，畜禽養(yǎng)殖板塊經(jīng)歷過前期的回調(diào)后，在3季度業(yè)績環(huán)比明顯改善的驅(qū)動(dòng)下，或存在階段性機(jī)會(huì)。目前時(shí)點(diǎn)，我們對(duì)農(nóng)業(yè)行業(yè)的策略觀點(diǎn)如下。
　　推薦圣農(nóng)發(fā)展：受白羽肉雞行業(yè)產(chǎn)能高位的影響，白羽肉雞行業(yè)正處于周期底部，對(duì)于估值處于歷史底部區(qū)域的圣農(nóng)發(fā)展，在行業(yè)供需格局趨于改善、股份回購和股東增持等多因素驅(qū)動(dòng)下，或有望迎來一波估值修復(fù)行情。
　　推薦海大集團(tuán)：（1）從季度業(yè)績同比趨勢(shì)來看，2022年Q3、Q4同比業(yè)績基數(shù)壓力大幅釋放，后續(xù)有望呈現(xiàn)逐季改善的趨勢(shì)，且年度業(yè)績也有望進(jìn)入回升周期；（2）今年以來上游原料價(jià)格上漲和下游養(yǎng)殖行情低迷雖然短期內(nèi)對(duì)整個(gè)飼料帶來了壓力，但是由于中小企業(yè)的抗壓能力相對(duì)更差，這將使得中小企業(yè)將加速退出，公司競爭環(huán)境進(jìn)一步優(yōu)化；（3）生豬價(jià)格的回升利好公司畜禽料和生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)基本面的改善；（4）公司實(shí)控人擬全額認(rèn)購增發(fā)，彰顯對(duì)公司未來發(fā)展信心。
　　生豬養(yǎng)殖股投資框架：豬價(jià)與能繁母豬的4象限模型。我們認(rèn)為生豬養(yǎng)殖股的運(yùn)行方向主要取決于“豬價(jià)運(yùn)行方向”和“能繁母豬存欄量運(yùn)行方向”這兩個(gè)因素的合力方向。沿著“豬價(jià)運(yùn)行方向”和“能繁母豬存欄量運(yùn)行方向”這兩個(gè)維度可以分為4個(gè)象限。在豬價(jià)周期的運(yùn)行過程中，這4個(gè)象限出現(xiàn)輪動(dòng)，并通過各個(gè)象限里的邏輯演繹，影響著生豬養(yǎng)殖股的運(yùn)行方向。在豬價(jià)和能繁母豬存欄量的4個(gè)組合象限中，生豬養(yǎng)殖股上漲的驅(qū)動(dòng)力從強(qiáng)到弱依次是：象限4 >象限3 ≥象限1 >象限2。根據(jù)我們的4象限模型，目前到年底階段的策略為：在“象限1”的邏輯演繹中順勢(shì)而為，或仍有望獲取相對(duì)收益，建議關(guān)注溫氏股份、唐人神、東瑞股份、新希望、神農(nóng)集團(tuán)等經(jīng)營相對(duì)穩(wěn)健的生豬養(yǎng)殖股。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：養(yǎng)殖疫情風(fēng)險(xiǎn)、原材料漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)等。