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九月后半程，A股權(quán)益資產(chǎn)普跌，全A指數(shù)跌幅約為6.4%，多數(shù)指數(shù)的中短期持有期收益均突破歷史25分位線，在短期內(nèi)有一定修復(fù)壓力；截至9月底，市場(chǎng)當(dāng)年和次的一致預(yù)期讀數(shù)分別為9.31%和19.76%，相對(duì)上月，前者下滑1.4%而后者提升0.9%，盈利預(yù)期的下滑在一定程度上助推了市場(chǎng)估值的走低?？赊D(zhuǎn)債層面，市場(chǎng)價(jià)格中位數(shù)回落至117元，且不同風(fēng)格轉(zhuǎn)債的估值均有所壓降，投資者可適當(dāng)關(guān)注低價(jià)轉(zhuǎn)債的配置機(jī)會(huì)。
　　9月后半程，A股權(quán)益資產(chǎn)普跌，全A指數(shù)下行約6.4%，小盤(pán)風(fēng)格回撤最為明顯，海內(nèi)外對(duì)比來(lái)說(shuō)，同期的美股、港股同樣走出下行行情，且標(biāo)普500、恒生指數(shù)的下跌幅度均超過(guò)A股。當(dāng)前從持有期收益看，絕大多數(shù)指數(shù)的中短期收益均明顯突破了歷史25分位線，有較明顯的修復(fù)壓力。
　　權(quán)益資產(chǎn)盈利層面，截至9月底，中證800指數(shù)的2022年一致預(yù)期值為9.31%，較8月時(shí)的讀數(shù)下降1.4%，2023年一致預(yù)期值為19.76%，較上月提升0.9%。PE指標(biāo)看，過(guò)去半個(gè)月內(nèi)，A股市場(chǎng)估值維持下行態(tài)勢(shì)，全A指數(shù)的PE分位數(shù)下降約3.5個(gè)百分位至24.9分位，目前各風(fēng)格、板塊指數(shù)的估值均低于歷史中位數(shù)，市場(chǎng)整體處于中長(zhǎng)期的偏底部區(qū)域。
　　純債資產(chǎn)端，長(zhǎng)端利率小幅走高，期限利差走闊5個(gè)百分位，全市場(chǎng)純債基金久期（利率敏感性）水平維持，而到期收益率（YTM）有所上升。其中，計(jì)入杠桿后的市場(chǎng)久期中位數(shù)保持在2.45左右，標(biāo)準(zhǔn)差分歧從1.34微升至1.36；市場(chǎng)YTM中位數(shù)讀數(shù)則先從9月中的2.9下降至2.86，隨后在當(dāng)月最后一周上升至3.08。
　　可轉(zhuǎn)債層面，截至9月末的數(shù)據(jù)來(lái)看，全市場(chǎng)轉(zhuǎn)債價(jià)格中位數(shù)為117元，較月中下跌6元，目前處于2021、2020年以來(lái)的42分位和50分位；估值視角，當(dāng)前平價(jià)80以下、80到120、以及120以上轉(zhuǎn)債的溢價(jià)率讀數(shù)分別為71%、30%和12%，具體來(lái)說(shuō)，平衡、債性風(fēng)格轉(zhuǎn)債估值分別下行2.6%，1.9%、而股性轉(zhuǎn)債估值小幅上行0.6%。當(dāng)前可轉(zhuǎn)債價(jià)格處中性稍低水平，而各風(fēng)格轉(zhuǎn)債的估值在經(jīng)歷市場(chǎng)調(diào)整后，均回到了歷史2年內(nèi)的80分位附近，投資者可適當(dāng)關(guān)注低價(jià)轉(zhuǎn)債的配置機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　本報(bào)告圖表中列示的數(shù)據(jù)結(jié)果僅為對(duì)市場(chǎng)各資產(chǎn)歷史表現(xiàn)的客觀描述統(tǒng)計(jì)，不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。