>> 方正中期期貨-燃料油月報-221009
| 上傳日期： |
2022/10/10 |
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| 1027KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
成雪飛 |
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成本方面：2022年下半年開始，美聯(lián)儲為應(yīng)對持續(xù)高居不下的通脹，開啟持續(xù)激進(jìn)加息策略，貨幣政策作為抑制通貨膨脹的重要手段正在發(fā)揮其本來效用，如果通脹不能有效遏制，下次加息必然是更激進(jìn)的，鑒于通貨膨脹的嚴(yán)重程度，美聯(lián)儲想要讓通脹回到2%這一目標(biāo)，需要時間以及力度來消化如此高的通脹水平，在持續(xù)的貨幣政策壓力下，3季度原油價格出現(xiàn)大幅度下跌局面，EIA在月報中預(yù)計全球原油供需預(yù)計過剩70萬桶/日水平，隨著OPEC+會議超預(yù)期減產(chǎn)協(xié)議達(dá)成，方正中期研究院認(rèn)為，4季度全球原油供需修證為供需緊缺30-50萬桶/日狀態(tài)，預(yù)計整個10月份原油市場持續(xù)受減產(chǎn)協(xié)議影響呈現(xiàn)偏強(qiáng)局面。
供給方面：預(yù)計10月份從西方地區(qū)進(jìn)口量環(huán)比基本持平，可能繼續(xù)維持在450萬噸水平，9月份來自西方的低硫燃料油套利貨物高于此前的預(yù)期，約200萬噸左右。市場供應(yīng)依舊充足。總體來看，來自西方燃料油進(jìn)口量依然呈回升局面，同時來自俄羅斯燃料油供應(yīng)量依然在持續(xù)供應(yīng)亞洲市場，使得燃料油供應(yīng)量總體依然充足。
需求方面：船運市場方面：9月份BDI指數(shù)大幅反彈，而BDI反彈主要由鐵礦石、煤炭和糧食的發(fā)運需求增加所致，盡管航運市場景氣總體回暖，但具體分析各航運板塊表現(xiàn)，其間仍有一定分化，9月份原油以及成品油運輸市場表現(xiàn)相對溫和，隨著航運市場9月份以及十一假期期間有所回暖，船用油需求預(yù)計有所回升，一定程度提振低高硫船燃市場需求表現(xiàn)；同時隨著南亞以及中東地區(qū)溫度逐步下降，發(fā)電旺季逐步消退，電廠備貨需求也逐步下降，開始拖累高硫發(fā)電需求表現(xiàn)，但同時我們需要注意到現(xiàn)在天然氣價格處于歷年高位，高硫燃料油相對天然氣發(fā)電經(jīng)濟(jì)效益更好，因此，此前用天然氣發(fā)電的電廠企業(yè)可能會大幅采購經(jīng)濟(jì)效益更高的高硫燃料油以滿足國內(nèi)用電需求。
10月份展望：10月份低高硫燃料油繼續(xù)跟隨成本端原油走勢為主，成品油庫存相對偏低，供需更為緊張，10月份受到OPEC+超預(yù)期減產(chǎn)協(xié)議影響，預(yù)計原油以及相關(guān)性較強(qiáng)的油品價格可能繼續(xù)呈現(xiàn)反彈局面，10月份預(yù)計高硫燃料油主力合約價格運行區(qū)間2800-3800元/噸，低硫燃料油價格運行區(qū)間為4200-5800元/噸。
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