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主要觀點(diǎn)：1.四季度主要機(jī)會(huì)在基本面改善的部分領(lǐng)域，挑戰(zhàn)則是外部環(huán)境和市場(chǎng)情緒。2.我們建議重點(diǎn)關(guān)注即將掛牌交易的星環(huán)科技，大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)平臺(tái)和數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)品的A股稀缺標(biāo)的，其誕生、成長(zhǎng)、蓄力的過(guò)程整體在市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中進(jìn)行，自主可控的方向?qū)⒅﹀\上添花。3.智能汽車和智能制造仍將在基本面上保持低滲透率提升支持的持續(xù)成長(zhǎng)，能有效提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率或節(jié)省成本的企業(yè)軟件與云服務(wù)，以及IT云基礎(chǔ)設(shè)施需求也將保持較好的恢復(fù)性成長(zhǎng)。繼續(xù)重點(diǎn)推薦中科創(chuàng)達(dá)和賽意信息，以及紫光股份。4.后疫情恢復(fù)受益主要標(biāo)的是：石基信息、恒生電子、衛(wèi)寧健康和金蝶國(guó)際。5.其余重點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的：寒武紀(jì)-U、寶信軟件、中控技術(shù)、德賽西威、經(jīng)緯恒潤(rùn)、四維圖新、均勝電子和浪潮信息。
　　行政色彩弱化下的自主可控：1.在自主可控推進(jìn)的下一階段，我們的觀點(diǎn)鮮明：行政色彩削弱、市場(chǎng)化程度更高，不宜對(duì)中短期節(jié)奏過(guò)分樂(lè)觀。2.機(jī)會(huì)在于：新一代的自主可控標(biāo)的已經(jīng)不是早期計(jì)劃屬性較強(qiáng)的系統(tǒng)集成商、硬件制造商甚至銷售渠道商，而是在充分市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)或至少半自由競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中誕生成長(zhǎng)、產(chǎn)品化程度越來(lái)越高的公司。過(guò)去半年的次新股從EDA，芯片計(jì)算平臺(tái)到即將上市的大數(shù)據(jù)平臺(tái)數(shù)據(jù)庫(kù)公司均有這一共同特點(diǎn)。自主可控對(duì)他們而言是錦上添花的助推劑。3.在EDA板塊、曙光信息和中國(guó)軟件之外，我們建議重點(diǎn)關(guān)注新股星環(huán)科技：（1）A股大數(shù)據(jù)平臺(tái)和數(shù)據(jù)庫(kù)稀缺標(biāo)的，產(chǎn)品化程度高、獨(dú)立性強(qiáng)；（2）所處基礎(chǔ)軟件中市場(chǎng)空間較大的領(lǐng)域；（3）替代性在不斷被證明；（4）“自主可控之前”就已在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中奠定成長(zhǎng)基礎(chǔ)。
　　后疫情修復(fù)的主要標(biāo)的：1.石基信息：常態(tài)化短期管控的狀態(tài)基本上不會(huì)影響石基信息云PMS(SEP)上線推進(jìn)的節(jié)奏和新客戶接洽簽單的過(guò)程。我們對(duì)其全年在中國(guó)區(qū)較大規(guī)模上線以及歐洲和其他大區(qū)新訂單的結(jié)果相對(duì)樂(lè)觀。2.恒生電子：公司在過(guò)去兩年的兩個(gè)股價(jià)壓制點(diǎn)在于實(shí)際控制人的變化終局未定，以及公司外包業(yè)務(wù)增多到影響現(xiàn)金流和盈利質(zhì)量。我們相信公司意識(shí)到這兩點(diǎn)，并正相應(yīng)調(diào)整后者以便改善盈利成長(zhǎng)性和盈利能力，但需要時(shí)間。3.衛(wèi)寧健康：公司無(wú)論在行業(yè)地位、市場(chǎng)份額還是產(chǎn)品領(lǐng)先性上均有更為明顯的相對(duì)優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)。4.金蝶國(guó)際：無(wú)論從下游需求還是現(xiàn)金流貼現(xiàn)角度以及相應(yīng)的成長(zhǎng)狀態(tài)看，公司當(dāng)前估值均處于偏低的水平。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1.大多數(shù)傳統(tǒng)行業(yè)解決方案商和系統(tǒng)集成商的下游需求恢復(fù)較弱；2.利率環(huán)境和外圍環(huán)境影響風(fēng)險(xiǎn)偏好；3.人員費(fèi)用剛性影響年度業(yè)績(jī)預(yù)期。