>> 川財證券-基建行業(yè)三季度回顧及四季度展望：四季度投資主線聚焦業(yè)績確定性-221005
| 上傳日期： |
2022/10/11 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
川財證券 |
| 評級： |
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作者： |
孫燦 |
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川財觀點
我國經(jīng)濟(jì)三季度總體延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢，其中7月受疫情多點散發(fā)、高溫限電限產(chǎn)等影響，經(jīng)濟(jì)有所回落，8月、9月持續(xù)性穩(wěn)增長政策逐步顯效，經(jīng)濟(jì)逐月修復(fù)。從行業(yè)看，消費和地產(chǎn)仍是經(jīng)濟(jì)增長主要拖累項，出口和基建為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要支撐，制造業(yè)逐步回暖、重回擴(kuò)張區(qū)間。展望四季度，海外經(jīng)濟(jì)衰退，外需降低對我國出口形成一定壓制；近期疫情再度出現(xiàn)散點式反復(fù)，消費復(fù)蘇預(yù)期較低；地產(chǎn)方面，部分城市“保交樓”資金逐步到位，但新開工數(shù)據(jù)和銷售數(shù)據(jù)顯示市場需求整體偏弱；專項債結(jié)存限額、政策性金融工具等政策措施加速落地，以及明年專項債限額有望提前下達(dá)，將進(jìn)一步推動基建領(lǐng)域形成更多實物工作量。
投資建議：1、聚焦業(yè)績確定性投資機(jī)會。新能源裝機(jī)繼續(xù)保持高增長，光伏、風(fēng)電、儲能、線纜等領(lǐng)域業(yè)績高增長確定性仍然較高；新能源汽車銷售超預(yù)期，充電樁、換電站等基礎(chǔ)設(shè)施配套需求增加；重大基建項目帶動工程建設(shè)領(lǐng)域業(yè)績增長具備一定保障。2、關(guān)注行業(yè)反轉(zhuǎn)布局機(jī)會。房地產(chǎn)修復(fù)仍需時間但已過最艱難階段，未來行業(yè)洗牌趨勢下頭部國央企優(yōu)勢凸顯。3、關(guān)注產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向布局機(jī)會。年底重點關(guān)注經(jīng)濟(jì)發(fā)展定調(diào)和產(chǎn)業(yè)政策變化的方向性機(jī)會。
市場表現(xiàn)
2022年9月30日周五，截止收盤，三季度上證指數(shù)下跌11.01%，收3024.39點，深證成指下跌16.42%，創(chuàng)業(yè)板指下跌18.56%。板塊方面，三季度僅煤炭上漲0.97%，下跌前三為建筑材料、電力設(shè)備、電子，分別下跌23.98%、18.01%、17.58%。
電網(wǎng)設(shè)備細(xì)分行業(yè)中，三季度線纜部件及其他下跌9.97%，電工儀器儀表下跌7.56%，電網(wǎng)自動化設(shè)備下跌9.49%，配電設(shè)備下跌19.86%，輸變電設(shè)備下跌13.11%。
行業(yè)動態(tài)
近日，青海省第二批大型風(fēng)電光伏基地項目（預(yù)備清單）明確，有7個大基地項目共計700萬千瓦入圍，其中包括4個100萬千瓦源網(wǎng)荷儲項目、2個100萬千瓦光伏光熱項目以及1個100萬千瓦風(fēng)光儲項目。根據(jù)清單，青海省第二批項目共計將建設(shè)540萬千瓦光伏、120萬千瓦風(fēng)電、40萬千瓦光熱以及100萬千萬/360萬千瓦時儲能。儲能類型包括，電化學(xué)儲能、壓縮空氣儲能、飛輪儲能等。這些項目均采取就地消納，建設(shè)工期均為2年。（北極星風(fēng)力發(fā)電網(wǎng)）
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期；疫情反復(fù)超預(yù)期等。
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