>> 民生證券-全球大類資產(chǎn)跟蹤周報(bào)：全球市場(chǎng)再度動(dòng)蕩-221010
| 上傳日期： |
2022/10/11 |
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1642KB |
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pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
民生證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
周君芝 |
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9月26日至30日，國(guó)內(nèi)債券價(jià)格和股票市場(chǎng)繼續(xù)回落，商品繼續(xù)承壓；9月26日至10月7日，海外風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)回落。
國(guó)內(nèi)資產(chǎn)定價(jià)受匯率擾動(dòng)與地產(chǎn)政策影響。海外市場(chǎng)圍繞加息預(yù)期博弈，整體來(lái)看在繼續(xù)交易緊縮。
國(guó)內(nèi)股票：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期與政策博弈，醫(yī)藥、消費(fèi)等板塊漲幅領(lǐng)先
本周國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)延續(xù)上周頹勢(shì)，風(fēng)格有所切換。本周上證下跌2.07%，深證下跌2.07%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌0.65%，科創(chuàng)50指數(shù)下跌2.24%。
風(fēng)格指數(shù)方面，主要風(fēng)格指數(shù)均呈下跌趨勢(shì)，大盤強(qiáng)于小盤；成長(zhǎng)強(qiáng)于價(jià)值。中信成長(zhǎng)、周期、金融分別下跌3.71%、4.07%和2.58%；消費(fèi)反而上漲1.94%。
香港出入境放開(kāi)“0+3”提振市場(chǎng)信心，加之節(jié)假日臨近，消費(fèi)等板塊上漲明顯。集采落地進(jìn)一步催化前期超跌的醫(yī)藥板塊，醫(yī)藥成為漲幅最大板塊。上周漲幅明顯的電新、有色、石油石化等板塊則在本周回調(diào)，有色、電新跌幅在4%以上。
國(guó)內(nèi)債市：季末資金面偏緊，債券市場(chǎng)回落
季末央行大幅增加逆回購(gòu)?fù)斗乓?guī)模，連續(xù)5天規(guī)模在1700億元左右，貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性收緊，DR001和DR007均較上周走高。
國(guó)債利率上行，10年期國(guó)債利率上漲8BP。國(guó)債期貨有所回落，10年國(guó)債期貨收至100.57，下跌0.7%。
海外市場(chǎng)：盡管有情緒波動(dòng)，但整體延續(xù)緊縮交易
股市方面，9月26日至10月7日，標(biāo)普500跌1.45%、納指下跌1.98%，歐洲、日本、中國(guó)香港等股票市場(chǎng)均有不同程度下跌。
債券市場(chǎng)方面，市場(chǎng)情緒繼續(xù)受英國(guó)公布減稅計(jì)劃與超預(yù)期發(fā)債計(jì)劃影響，疊加全球貨幣緊縮，國(guó)債利率繼續(xù)上行。
9月26日至10月7日，10年期美債、英債、德債、分別上行20BP、26.6BP、21.9BP。期間，瑞信破產(chǎn)傳聞與美國(guó)歐洲PMI不及預(yù)期，短期提升了市場(chǎng)的避險(xiǎn)需求。
美聯(lián)儲(chǔ)加息75BP后，看多美元情緒過(guò)度擁擠，節(jié)前美元迎來(lái)一波回調(diào)。但美國(guó)Q3GDP預(yù)測(cè)反彈與非農(nóng)就業(yè)超預(yù)期，使得市場(chǎng)交易重回緊縮軌道，節(jié)后美元再次反彈。
大宗商品：緊縮預(yù)期導(dǎo)致主要商品承壓，原油受供給沖擊大幅上漲
貨幣收緊預(yù)期與衰退擔(dān)憂使商品承壓，本周主要大宗商品繼續(xù)回落。本周LME銅下跌1.25%，CRB綜合指數(shù)下跌1.4%，南華工業(yè)品指數(shù)下跌0.84%。
原油則受到供給因素沖擊，大幅上漲。歐佩克減產(chǎn)、歐盟正式推進(jìn)對(duì)俄羅斯原油限價(jià)，WTI原油本周大幅上漲17.65%。
未來(lái)國(guó)內(nèi)關(guān)注：9月出口與10月地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)
短期內(nèi)國(guó)內(nèi)消費(fèi)繼續(xù)承壓。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能外需看出口，內(nèi)需看地產(chǎn)。8月出口讀數(shù)顯著回落，10月初地產(chǎn)銷售再度向下，牽動(dòng)市場(chǎng)神經(jīng)。下周9月出口數(shù)據(jù)將為市場(chǎng)提供參考。地產(chǎn)銷售同樣值得跟蹤關(guān)注。
未來(lái)海外關(guān)注：美國(guó)CPI數(shù)據(jù)指示緊縮的可能性
9月非農(nóng)就業(yè)再超市場(chǎng)預(yù)期，進(jìn)一步印證美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性。當(dāng)前市場(chǎng)持續(xù)交易緊縮。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策錨定通脹。下周公布的美國(guó)CPI數(shù)據(jù)將為未來(lái)貨幣政策提供指引。我們持續(xù)關(guān)注更長(zhǎng)緊縮周期的可能性。
風(fēng)險(xiǎn)提示：海外地緣政治發(fā)展超預(yù)期；數(shù)據(jù)測(cè)算有誤差；海外貨幣政策超預(yù)期。
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