>> 中信建投-市場(chǎng)情緒跟蹤9月報(bào)：情緒又至冰點(diǎn)，這次與4月有何不同？-221010
| 上傳日期： |
2022/10/10 |
大?。?/td>
| 1181KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
陳果,夏凡捷 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
9月市場(chǎng)情緒依舊低迷，到月底再次跌入“冰點(diǎn)”
進(jìn)入9月后市場(chǎng)已經(jīng)處于情緒低迷的異常狀態(tài)之中，市場(chǎng)增量資金的缺乏成為最大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。9月中下旬之后，海外風(fēng)險(xiǎn)逐步上升，投資者擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期加息、中美脫鉤趨勢(shì)、歐洲能源危機(jī)和全球匯市動(dòng)蕩對(duì)A股的影響。9月15日開始，A股主要股指普遍開始新一輪下跌行情，市場(chǎng)情緒再次明顯降溫，到9月30日已經(jīng)降至1的極低水平，繼4月底之后，市場(chǎng)情緒再次跌入“冰點(diǎn)”。從分項(xiàng)指標(biāo)來看：
換手率：9月出現(xiàn)明顯下滑，縮量特征明顯。近期A股成交量和換手率的明顯下滑，反映出當(dāng)前換手已經(jīng)較為充分，出逃資金和抄底資金都已基本完成操作。市場(chǎng)底部特征正在被夯實(shí)。
偏股型基金新發(fā)量：9月整體較為平淡，也反映出公募、基金投資者情緒的低迷。預(yù)計(jì)在市場(chǎng)賺錢效應(yīng)獲得明顯改善之前，基金發(fā)行還將繼續(xù)處于偏低水平。
融資買入占比：本月回落明顯，杠桿資金仍未找到看多理由。融資買入占比指標(biāo)9月底進(jìn)一步降至5.3%。已經(jīng)低于今年4月底的水平，成為2014年兩融成熟以來融資買入占比最低的時(shí)點(diǎn)。這反映出當(dāng)前杠桿資金仍未找到對(duì)后市看多的理由和做多的方向?？紤]到當(dāng)前極低的融資買入水平，未來杠桿資金何時(shí)能夠觸底回升將是我們觀察市場(chǎng)情緒變化的一個(gè)重要指標(biāo)。
隱含風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)：明顯回升，權(quán)益資產(chǎn)長期價(jià)值顯現(xiàn)。隱含風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上月再度攀升后，本月已經(jīng)繼續(xù)上升至3.36%的高位，接近今年4月底5月初的水平。這說明當(dāng)前市場(chǎng)悲觀預(yù)期已經(jīng)反映的非常充分，權(quán)益類資產(chǎn)長期投資價(jià)值正在顯現(xiàn)。
股債收益差：9月市場(chǎng)賺錢效應(yīng)差，未來有望獲得改善。9月反映投資者短期賺錢效應(yīng)的股債收益差指標(biāo)明顯惡化，下旬基本處于-6%以下的位置，較差的賺錢效應(yīng)對(duì)投資者情緒形成拖累。該指標(biāo)未來一個(gè)月有望獲得改善。
股指期貨升貼水：貼水轉(zhuǎn)為升水。9月股指期貨月初小幅貼水至月中后轉(zhuǎn)為升水，與今年4月的市場(chǎng)底部頗為相似。表明風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)完全反映到股指期貨當(dāng)中，套保資金認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不大。
超60MA：降至18%以下，接近4月低點(diǎn)。從歷史上看該指標(biāo)超過80%/低于20%往往意味著市場(chǎng)情緒的過熱/過冷，行情有出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的可能。當(dāng)前指標(biāo)已經(jīng)降至18%以下，反映出中長期視角下強(qiáng)勢(shì)股比例不高，存在修復(fù)空間。
超買超賣：本月大幅下降，反映出當(dāng)前市場(chǎng)的弱勢(shì)，但預(yù)計(jì)超跌反彈力度不強(qiáng)。
總的來說，當(dāng)前市場(chǎng)與4月底的情緒低點(diǎn)相比，成交量類指標(biāo)降幅更大，縮量特征明顯，價(jià)格類指標(biāo)相對(duì)和緩，短期反彈動(dòng)能不足。因此5月初的“V型反轉(zhuǎn)”難以再現(xiàn)，“U型回升”更有可能。
風(fēng)險(xiǎn)提示：模型基于歷史數(shù)據(jù)，對(duì)未來預(yù)測(cè)能力有限
|
|
