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宏觀端：美歐元區(qū)與英德法9月Markit制造業(yè)PMI均小于50且低于預(yù)期和前值，消費(fèi)端高通脹與經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期交織使歐洲央行10月加息50或75個(gè)基點(diǎn)；美國(guó)消費(fèi)端通脹仍未見快速下降趨勢(shì)，使美聯(lián)儲(chǔ)11與12月可能分別加息75和50個(gè)基點(diǎn)，疊加美國(guó)9-10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞參半但邊際增速放緩，美國(guó)房地產(chǎn)銷量下降使房?jī)r(jià)已經(jīng)開始下跌，房地產(chǎn)產(chǎn)生的財(cái)富效應(yīng)逐步消退將打擊消費(fèi)需求，使美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力逐步增強(qiáng)，中長(zhǎng)期或令有色金屬價(jià)格承壓。
　　上游端：智利和秘魯工人間歇性罷工擾動(dòng)出口，使中國(guó)港口銅精礦入港量較上周減少，但中國(guó)銅精礦周度進(jìn)口指數(shù)環(huán)比上升或預(yù)示國(guó)內(nèi)銅精礦供應(yīng)偏松格局形成；廢銅持貨商庫(kù)存較少而僅愿逢高適量出貨，再生銅加工廠原料庫(kù)存告急促采購(gòu)意愿較強(qiáng)但報(bào)價(jià)偏低，買賣雙方心理價(jià)差較大致廢銅成交量有限；國(guó)內(nèi)部分新擴(kuò)建銅冶煉廠逐步投料生產(chǎn)，或使中國(guó)10月電解銅生產(chǎn)量環(huán)比增加；滬倫銅價(jià)比值略高于均值，進(jìn)口窗口打開或使中國(guó)電解銅進(jìn)口量增加；以上說(shuō)明國(guó)內(nèi)銅精礦供給漸趨寬松但廢銅產(chǎn)粗銅及電解銅均供給邊際偏緊。
　　下游端：隨著光亮與老化廢銅相較電解銅價(jià)差優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大，國(guó)網(wǎng)工程基建端口下單持穩(wěn)但恐難延續(xù)至11月，致再生銅桿和精銅制桿產(chǎn)能開工率較上周升高；國(guó)內(nèi)各類基建與光伏風(fēng)電項(xiàng)目逐步落地、消費(fèi)刺激政策或增大汽車與家電銷量、房地產(chǎn)政策信貸落地與取消限購(gòu)等措施能否兌現(xiàn)需求好轉(zhuǎn)預(yù)期仍需觀望，銅消費(fèi)需求回暖或使10月銅材企業(yè)產(chǎn)能開工率環(huán)比上升；以上說(shuō)明國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策引導(dǎo)電解銅需求樂(lè)觀預(yù)期，但高基差與價(jià)差使持貨商出貨意愿較強(qiáng)但下游采購(gòu)積極性較差。
　　投資策略：預(yù)計(jì)滬銅價(jià)格或有反彈后震蕩偏弱，關(guān)注63000-65000附近壓力位，建議投資者謹(jǐn)慎追多并考慮逢反彈布局空單。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：關(guān)注美國(guó)10月12日生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)PPI、13日美聯(lián)儲(chǔ)9月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要及9月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)CPI、14日9月零售銷售數(shù)據(jù)及消費(fèi)者信心指數(shù)與通脹預(yù)期。