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美豆：USDA月度供需報(bào)告發(fā)布在即，市場整體缺乏太好的交易題材，9月底季度谷物庫存報(bào)告將大豆舊作結(jié)轉(zhuǎn)庫存上調(diào)至2.74億，較原先預(yù)估增加0.34億，而當(dāng)前年度結(jié)轉(zhuǎn)庫存為2億，這相當(dāng)于9月底報(bào)告后新作結(jié)轉(zhuǎn)庫存為2.34億。當(dāng)前咨詢機(jī)構(gòu)普遍對9月報(bào)告預(yù)估為2.45億，因而整體來看，市場可能對10月報(bào)告評估結(jié)果相對偏空，或源于出口減少亦或是壓榨數(shù)量的減少。整體來看，進(jìn)入10月后，USDA將開始逐步調(diào)整需求端的預(yù)期，因?yàn)樵诎臀髫S產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)而美國緊張的情況下，美國維持高出口增速恐難延續(xù)，加之近期密西西比河流域裝運(yùn)緩慢，美豆出口可能于本次報(bào)告中出現(xiàn)下調(diào)。不排除短期有一定的回調(diào)動(dòng)力。另外基于產(chǎn)量方面來看，市場觀點(diǎn)各異，主流評估認(rèn)為大豆單產(chǎn)將上調(diào)至50.6蒲/英畝（前值50.5蒲），但是也有外部機(jī)構(gòu)認(rèn)為可能會(huì)下調(diào)至50左右，因美國產(chǎn)地9月期間天氣情況不好所致。整體來看，我們認(rèn)為10月期間一般產(chǎn)量變化都不大，出口預(yù)期下調(diào)可能會(huì)帶動(dòng)盤面有所回落，加之近期美豆裝運(yùn)進(jìn)度緩慢，外盤可能會(huì)有一定的回落壓力。而貼水的高漲更多反應(yīng)為運(yùn)輸問題所帶來的不利影響。最近的裝運(yùn)報(bào)告顯示10月首周北美僅裝出100萬噸，這使得后續(xù)到港存在較大的擔(dān)憂。
　　豆菜粕：外媒認(rèn)為，密西西比河水位在上周有所抬升主要得益于颶風(fēng)降雨，但預(yù)計(jì)本周水位將再次下降，而本周三的降雨可能也難以抬升水位，市場預(yù)計(jì)因?yàn)槊罏逞b運(yùn)問題導(dǎo)致中國11月大豆到港預(yù)計(jì)為800萬噸左右。今日國內(nèi)豆粕席位異動(dòng)不大，中糧并未看到繼續(xù)增倉，但消息傳聞近期國內(nèi)將增加大豆儲(chǔ)備的投放力度，從當(dāng)前國內(nèi)到港情況來看，10月期間國內(nèi)供應(yīng)確實(shí)相對緊張，增加投放是可以驗(yàn)證的。11月實(shí)際到港也是會(huì)有比較大的變數(shù)。不過我們認(rèn)為后續(xù)實(shí)際能夠形成的投放將更多取決于榨利的修復(fù)力度以及儲(chǔ)備豆的成交情況，整體來看，之前大豆供應(yīng)是頻繁傳出緊張的情況，但成交卻一直缺少亮點(diǎn)。近期國內(nèi)油廠壓榨利潤繼續(xù)走弱，在美豆不出現(xiàn)大幅下跌情況下修復(fù)難度可能仍然較大，加之最近幾周以來國內(nèi)需求狀況一直表現(xiàn)良好，因而整體來看，后續(xù)豆粕現(xiàn)貨仍將面臨持續(xù)偏緊的狀況。今日來，國內(nèi)豆粕基差繼續(xù)上漲，也是對現(xiàn)貨緊張的驗(yàn)證。不過具體到交易層面，美豆利多基本已經(jīng)出盡，國內(nèi)受拋儲(chǔ)影響，盤面同樣有可能呈現(xiàn)階段性回落，單邊與基差分別走出相對獨(dú)立的邏輯。
　　菜粕基差近日繼續(xù)小幅反彈走強(qiáng)，受豆粕影響較大，短期供需面的好轉(zhuǎn)帶動(dòng)現(xiàn)貨供應(yīng)略轉(zhuǎn)為寬松。菜粕11-1月差整體也出現(xiàn)較多回落，隨著新作菜籽到港國內(nèi)開榨數(shù)量增加，預(yù)計(jì)后續(xù)菜粕供需趨勢將有所好轉(zhuǎn)。受豆菜粕價(jià)差走擴(kuò)影響，菜粕性價(jià)比明顯提升，近期國內(nèi)菜粕、顆粒粕整體提貨狀況相對較好，預(yù)計(jì)四季度國內(nèi)菜系繼續(xù)維持供需兩旺狀態(tài)。