>> 西南證券-POE行業(yè)專題報告：N型迭代，POE行業(yè)開啟高成長序幕-221011
| 上傳日期： |
2022/10/11 |
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| 3083KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
韓晨,敖穎晨 |
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當前組件主流封裝材料中，POE抗PID、耐老化、阻水性能最好。當前PERC組件主要封裝膠膜為EVA（包括白色EVA）、POE和EPE。EVA膠膜粘結(jié)與流動性好，在組件封裝中使用最廣泛，2021年透明EVA+白色EVA占比約75%；然而醋酸乙烯親水性的特點，使EVA膠膜水汽阻隔性能弱，水汽沿組件邊緣進入內(nèi)部后影響電池性能，最終產(chǎn)生PID效應(yīng)，導(dǎo)致組件功率下降。POE為乙烯-α烯烴共聚物，且為極性材料，阻水性能好，疊加高體阻的特性，因此抗PID性能好。同時POE在耐低溫、耐老化和抗紫外線性能方面也表現(xiàn)優(yōu)異。
N型電池組件技術(shù)迭代，POE有望全面應(yīng)用于N型組件，POE需求有望迎來快速增長。P型雙面組件背面PID效應(yīng)大于正面，因此可采取正面EVA+背面EPE/POE的封裝方案。N型組件（TOPCon/HJT）正面PID大于背面，且對水汽和紫外線更敏感，故需采用抗PID性能更好的POE封裝。當前TOPCon與HJT組件基本采用POE+POE的封裝方案，XBC量產(chǎn)后或采用正面EVA+背面POE的封裝（XBC電池柵線全部在背面）。隨著后續(xù)N型電池組件技術(shù)與工藝優(yōu)化，N型組件也可能采取EPE封裝，但也帶來POE用量提升。我們計算中性情景下，2023~2025年光伏POE需求可達到32/66/118萬噸，2022~2025年CAGR達63.2%。
目前全球POE粒子產(chǎn)能集中在以陶氏為代表的海外企業(yè)，若光伏級POE需求快速釋放可能帶來供應(yīng)緊缺。POE量產(chǎn)過程中，高碳α烯烴、茂金屬催化劑和聚合工藝均存在高技術(shù)壁壘，海外企業(yè)陶氏、三井、?？松梨诘染鶕碛歇毤覍＠图夹g(shù)保護，因此目前全球POE粒子產(chǎn)能集中于陶氏等海外企業(yè)。我們統(tǒng)計全球擁有POE生產(chǎn)能力的年產(chǎn)能約為200萬噸，但考慮到POE在汽車、共聚物改性、發(fā)泡材料、電線電纜等領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用，對不同領(lǐng)域需求的產(chǎn)能分配，以及不同產(chǎn)品產(chǎn)線切換調(diào)整、產(chǎn)能利用率等因素，若光伏POE需求快速增長，短期或帶來光伏級POE粒子供應(yīng)緊缺。
國內(nèi)企業(yè)加速POE、高端聚烯烴研究與量產(chǎn)進度，國產(chǎn)POE處于量產(chǎn)前夕。近年來我國高端聚烯烴陸續(xù)實現(xiàn)量產(chǎn)工藝突破，POE試驗持續(xù)推進。目前萬華化學、茂名石化和斯爾邦（東方盛虹子公司）已步入POE中試階段，量產(chǎn)進度上取得領(lǐng)先優(yōu)勢。衛(wèi)星化學于2021年12月公告投建年產(chǎn)10萬噸α烯烴和配套POE，2022年6月年產(chǎn)1000噸α烯烴（700噸1-辛烯+300噸1-己烯）裝置項目環(huán)評一次公示。2022年8月浙石化亦公告建設(shè)年產(chǎn)35萬噸α-烯烴裝置以及2×20萬噸POE聚烯烴彈性體裝置。整體來看，目前國產(chǎn)POE仍處于中試階段，部分企業(yè)處于量產(chǎn)前夕，POE國產(chǎn)進程即將迎來關(guān)鍵節(jié)點。建議關(guān)注萬華化學、衛(wèi)星化學、東方盛虹、榮盛石化等企業(yè)的POE和α烯烴的量產(chǎn)進度。
風險提示：高端聚烯烴、茂金屬催化工藝與POE國產(chǎn)化進程不及預(yù)期的風險；全球裝機不及預(yù)期；N型電池技術(shù)迭代不及預(yù)期；政策變化的風險。
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