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事件：公司發(fā)布三季報(bào)業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)Q3歸母凈利潤88-98億元，同比增長169%-200%，環(huán)比增長32%-47%；扣非歸母凈利潤83-93億元，同比增長209%-246%，環(huán)比增長37%-53%。超市場(chǎng)預(yù)期。
　　Q3業(yè)績拆分（分析師預(yù)測(cè)，不代表公司指引）：
　　電池：預(yù)計(jì)Q3電池產(chǎn)量88GWh，確認(rèn)收貨78GWh；儲(chǔ)能電池以及部分動(dòng)力電池價(jià)格傳遞帶動(dòng)電池單位凈利（含少數(shù)股東損益）環(huán)比繼續(xù)提升至0.083元/wh，與21年水平相近。預(yù)計(jì)電池業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)歸母凈利潤約60億。
　　材料、專利及回收等：預(yù)計(jì)累計(jì)貢獻(xiàn)歸母凈利潤約30億元+。
　　量：市占率再創(chuàng)新高，產(chǎn)能擴(kuò)張持續(xù)推進(jìn)：
　　動(dòng)力：根據(jù)SNE數(shù)據(jù)，公司8月動(dòng)力電池全球裝機(jī)量18GWh，同比+128.6%，全球市占率從去年同期的32.7%增至39.3%，創(chuàng)歷史新高；1-8月裝機(jī)量合計(jì)102.2GWh，市占率35.5%，同比+3.8pct。
　　儲(chǔ)能：22年出貨規(guī)劃50GWh，其中戶用儲(chǔ)能5GWh（歐洲、日本和美國），大儲(chǔ)45GWh（美國為主）；23年有望達(dá)100GWh。
　　預(yù)計(jì)22/23/24年公司電池產(chǎn)量分別320/500/680GWh，同比增長97%/56%/36%；確認(rèn)收貨292/460/625GWh。
　　利：碳酸鋰自供率大幅提升，極限制造持續(xù)推進(jìn)，成本控制不斷強(qiáng)化
　?。?）鋰資源：公司已經(jīng)獲得枧下窩采礦權(quán)，持續(xù)推進(jìn)，23年有望貢獻(xiàn)業(yè)績，同時(shí)依托于回收Li也能帶動(dòng)成本下降（子公司邦普循環(huán)的鋰回收率已達(dá)到91%）。
　?。?）制造端：超級(jí)產(chǎn)線單線極限產(chǎn)能10GWh帶動(dòng)單位投資額大幅下降，生產(chǎn)效率提升明顯。
　　新技術(shù)：產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加快，拉開與同行技術(shù)代差
　　目前麒麟電池已供貨極氪、賽力斯；鈉電有望于23年量產(chǎn)；換電產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)形態(tài)、接口的標(biāo)準(zhǔn)化，6000次循環(huán)電池具備經(jīng)濟(jì)性。
　　盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2022-24年歸母凈利潤300、450、577億元，對(duì)應(yīng)10月10日股價(jià)P/E為32.0、21.3、16.6倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　電動(dòng)車銷量不及預(yù)期；碳酸鋰價(jià)格漲幅超預(yù)期；競(jìng)爭(zhēng)加劇帶來電池盈利能力惡化。