>> 國盛證券-雙環(huán)傳動(002472)Q3業(yè)績靚眼，新能源布局持續(xù)兌現(xiàn)-221011
| 上傳日期： |
2022/10/12 |
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| 576KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
丁逸朦,劉偉 |
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事件:公司公告，預(yù)計22Q3單季度歸母凈利潤1.4~1.6億元，同比+42%~63%，環(huán)比+6%~21%；22Q1-Q3歸母凈利潤3.91~4.11億元，同比+73%~81%.
Q3業(yè)績靚眼，預(yù)計T客戶項目貢獻主要增量：公司22Q3新能源汽車齒輪收入同比+220%（22H1收入占比25%），預(yù)計主要受益于：1）T客戶項目量產(chǎn)爬坡（上海工廠Q3銷量環(huán)比+ 8%，新能源汽車行業(yè)Q3環(huán)比+47%）；2）降本增效持續(xù)推進。
產(chǎn)銷放量，未來增長確定性強：1）產(chǎn)能擴張：截止22H1年化產(chǎn)能260萬套，22年底產(chǎn)能由350萬套上調(diào)至400萬套；2）新能源銷量高增長，核心客戶特斯拉、比亞迪、廣汽埃安Q4有望強交付；3）環(huán)動科技Q3收入同比+75%，中小負(fù)載RV產(chǎn)能提升，大負(fù)載RV取得突破，諧波減速器新品推向市場。
盈利預(yù)測預(yù)與估值：上調(diào)公司2022-2024年歸母凈利潤至5.75/7.49/9.85億元，同比+76%/30%/32%，對應(yīng)PE分別為38/29/22倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟持續(xù)下行致使行業(yè)需求不振，疫情控制不及預(yù)期風(fēng)險，原材料價格&匯率波動風(fēng)險，RV減速器技術(shù)風(fēng)險,新客戶拓展不利風(fēng)險，空間測算的局限性。
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