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事件概述
　　10月10日，公司發(fā)布2022年9月產銷快報。9月公司汽車批發(fā)銷售23.7萬輛，同比+44.3%，環(huán)比+8.9%。1-9月累計批發(fā)182.5萬輛，同比+22.2%。
　　廣汽本田9月批發(fā)6.9萬輛，同比-4.2%，1-9月累計批發(fā)57.3萬輛，同比+4.4%；
　　廣汽豐田9月批發(fā)9.6萬輛，同比+98.8%，1-9月累計批發(fā)76.5萬輛，同比+31.1%；
　　廣汽乘用車9月批發(fā)3.3萬輛，同比+46.1%，1-9月累計批發(fā)26.7萬輛，同比+20.9%；
　　廣汽埃安9月批發(fā)3.0萬輛，同比+121.0%，1-9月累計批發(fā)18.2萬輛，同比+132.1%。
　　分析判斷:
　　豐田表現(xiàn)亮眼自主新品加速
　　產銷兩旺，自主新品加速。公司9月銷量同比表現(xiàn)超越行業(yè)，合資及自主同步提升。自主方面，廣汽乘用車9月批發(fā)3.3萬輛，同比+46.1%。自主新品集中上市：22款傳祺GS4 PLUS 6款新車于8月底上市；9月底，緊湊型SUV影酷上市，共推出三種動力版本，包括燃油與混動。新品在智能化方面全線升級，有望驅動傳祺需求進一步向上。
　　合資快速增長，豐田表現(xiàn)亮眼。廣汽本田9月批發(fā)6.9萬輛，同比-4.2%，1-9月累計批發(fā)57.3萬輛，同比+5.7%；廣汽豐田9月批發(fā)9.6萬輛，同比+98.8%，1-9月累計批發(fā)76.5萬輛，同比+31.1%。重點車型方面，本田雅閣/皓影銷量分別為2.4/1.2萬輛，環(huán)比分別+5.6%/-16.6%；豐田凱美瑞/雷凌銷量分別為2.4/1.7萬輛，環(huán)比分別+6.9%/+7.2%。
　　埃安供需提升合資電動化轉型加速
　　埃安持續(xù)發(fā)力，主力車型快速上量。廣汽埃安9月批發(fā)銷量3.0萬輛，同比+121.0%，環(huán)比+11.1%。旗下兩款車型月銷量破萬，AIONS、Y月銷均1.3萬輛。目前埃安在手訂單較多，驅動淡季交付穩(wěn)步增長，全年有望沖擊30萬輛銷量目標。
　　產能有望進一步提升，第二工廠投產在即。廣汽埃安的第二工廠將于今年第四季度正式投產，屆時將為埃安新增20萬輛年標準產能，廣汽埃安總體年產能進一步擴大到40萬輛，進一步提升總體產能。
　　合資電動化轉型加速。廣汽豐田加速純電產品投放，bZ4X于10月10日正式上市，共推出400/500/560/615km 4種續(xù)航版本，定價19.98-28.78萬元，合資電動化轉型加速推進。
　　投資建議
　　公司作為一線日系合資品牌龍頭，有望持續(xù)受益于換購、增購需求增長；自主競爭力不斷提升，在混動及智能雙核驅動下加速對燃油車的替代。埃安產品力持續(xù)驗證，混改激發(fā)國企活力，有望借助資本市場迎來騰飛。我們看好公司自主及合資品牌中長期成長，維持公司2022-2024年盈利預測，預計公司2022-2024年營收為862.6/1,024.6/1,195.4億元，2022-2024年歸母凈利潤為100.8/126.4/147.9億元，對應EPS為0.96/1.21/1.41元，對應2022年10月11日A股11.93元/股的收盤價，PE為12/10/8倍，維持公司A股“買入”評級。
　　風險提示
　　合資車型銷量不及預期；自主品牌盈利不及預期；缺芯緩解力度低于預期等。