>> 申萬宏源-醫(yī)藥生物行業(yè)22Q3業(yè)績前瞻：醫(yī)療“新基建”邏輯強(qiáng)化，CXO高景氣延續(xù)-221012
| 上傳日期： |
2022/10/13 |
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| 648KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
張靜含 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
暑期修復(fù)與疫情管控交替，醫(yī)藥研發(fā)外包與醫(yī)療新基建景氣持續(xù)：三季度醫(yī)藥生物板塊整體業(yè)績依舊存在較大分化。一二季度新冠檢測需求收縮，抗原試劑出口放緩的背景下，結(jié)合上年同期國內(nèi)大范圍推廣新冠疫苗接種，新冠產(chǎn)業(yè)鏈尤其是新冠疫苗相關(guān)公司業(yè)績同比出現(xiàn)較大幅度下降或增長放緩。另一方面，醫(yī)藥研發(fā)外包相關(guān)公司保持此前一二季度的高景氣度，特別是在新冠小分子藥物的訂單助力下有望迎來又一季度的高速增長，而以醫(yī)療設(shè)備為代表的醫(yī)療新基建板塊預(yù)計(jì)在三季度將延續(xù)此前中高速成長趨勢，在近期設(shè)備更新改造再貸款的政策支持下，醫(yī)療基建/設(shè)備國產(chǎn)替代的行業(yè)邏輯有望得到強(qiáng)化。
業(yè)績預(yù)告與前瞻：我們對68家醫(yī)藥生物行業(yè)相關(guān)上市的三季度業(yè)績情況進(jìn)行了預(yù)測，前三季度累計(jì)業(yè)績表現(xiàn)如下：（1）預(yù)計(jì)歸母凈利潤增速在100%以上的公司有8家：兄弟科技、博騰股份、華大智造、凱萊英、萬泰生物、凱普生物、萊茵生物、昭衍新藥；（2）預(yù)計(jì)歸母凈利潤增速在50%~100%的公司有10家：新諾威、納微科技、奧浦邁、藥明康德、海普瑞、科倫藥業(yè)、佐力藥業(yè)、美迪西、佰仁醫(yī)療、艾隆科技；（3）預(yù)計(jì)歸母凈利潤增速在30%~50%的公司有7家：千紅制藥、泰格醫(yī)藥、華海藥業(yè)、愛博醫(yī)療、百普賽斯、新產(chǎn)業(yè)、C畢得；（4）預(yù)計(jì)歸母凈利潤增速在20%~30%的公司有11家：健麾信息、鍵凱科技、阿拉丁、康龍化成、凱因科技、安圖生物、健帆生物、我武生物、九典制藥、邁瑞醫(yī)療、濟(jì)川藥業(yè)；（5）預(yù)計(jì)歸母凈利潤增速在0%~20%（不含）的公司有14家：愛爾眼科、皓元醫(yī)藥、益豐藥房、恩華藥業(yè)、泰坦科技、華潤三九、健友股份、長春高新、天壇生物、威爾藥業(yè)、博瑞醫(yī)藥、一品紅、宣泰醫(yī)藥、南微醫(yī)學(xué)；（6）預(yù)計(jì)歸母凈利潤負(fù)增長的公司有14家：華仁藥業(yè)、潤達(dá)醫(yī)療、恩威醫(yī)藥、華蘭生物、通策醫(yī)療、C近岸、恒瑞醫(yī)藥、百克生物、貝達(dá)藥業(yè)、歐林生物、海爾生物、智飛生物、南模生物、康泰生物；（7）預(yù)計(jì)歸母凈利潤虧損的公司有4家：康希諾、君實(shí)生物-U、諾誠健華-U、微電生理-U。
投資分析意見：（1）設(shè)備貼息貸款與醫(yī)療新基建協(xié)同配套，預(yù)計(jì)可撬動千億級別市場需求，國內(nèi)龍頭設(shè)備公司有望優(yōu)先受益于本輪新基建擴(kuò)張；（2）下游以生物藥為代表的藥品放量，結(jié)合以mRNA與CGT為代表的創(chuàng)新醫(yī)療技術(shù)平臺發(fā)展，疊加十四五醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展規(guī)劃對高壁壘“卡脖子”領(lǐng)域的政策支持及國產(chǎn)替代加速，制藥上游行業(yè)預(yù)計(jì)在未來2-3年仍將保持較高行業(yè)景氣度及業(yè)績增長；（3）目前國內(nèi)化藥集采已進(jìn)行至第6批，高值耗材集采已進(jìn)行至第3批，前期受集采降價影響的中游制劑企業(yè)業(yè)績已逐漸企穩(wěn)修復(fù)，建議關(guān)注前期因集采影響超跌的中游個股。建議關(guān)注：邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、微電生理-U、開立醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡、奕瑞科技、麥瀾德、健麾信息、艾隆科技、奧浦邁、鍵凱科技、納微科技、我武生物、濟(jì)川藥業(yè)、健友股份、皓元醫(yī)藥。
風(fēng)險提示：集采降價風(fēng)險、疫情波動風(fēng)險、研發(fā)風(fēng)險、業(yè)績不及預(yù)期風(fēng)險。
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