>> 中信證券-大類資產趨勢配置組合定期跟蹤(2022年10月)：組合繼續(xù)增加商品資產-221013
| 上傳日期： |
2022/10/13 |
大?。?/td>
| 725KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
趙文榮,顧晟曦,劉方 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
2022年9月，滬深300下跌6.67%，中證500下跌7.15%，恒生指數(shù)下跌13.15%，恒生國企下跌13.28%；海外權益資產普遍下跌，日經225跌幅最大；債券資產普遍下跌，英國10Y國債跌幅最大；商品和黃金資產除SPGS原油外全線上漲，南華豆粕漲幅最大。根據我們大類資產趨勢配置模型的觀點，2022年9月，符合模型篩選條件的資產為南華豆粕、南華有色金屬、南華黑色商品、南華能源化工和黃金T+D。
▍大類資產趨勢配置策略包含五大核心步驟：（1）根據投資目標、投資范圍等需求和約束，選擇恰當?shù)牡讓淤Y產和投資工具；（2）結合資產特征確定合適的動量指標，以及相應的指標參數(shù)；（3）根據投資目標篩選趨勢顯著的投資標的；（4）根據風險收益要求選擇組合優(yōu)化模型，分配投資標的權重；（5）組合跟蹤管理，主要涉及再平衡方法、止損機制等。
▍博采眾長構建大類資產趨勢配置組合：（1）以中國、美國、歐洲和日本等全球主要經濟體的權益、債券和商品等共計20類資產作為底層標的；（2）采用絕對收益和夏普比率兩種指標衡量動量水平，以保證股票、債券等風險收益特征差異較大資產間的趨勢可比；（3）結合時序動量和截面動量篩選向上趨勢相對較強的資產；（4）采用等權、波動率倒數(shù)加權和風險平價模型三種權重分配方式分別構建組合；（5）每月末進行再平衡。
▍底層資產表現(xiàn)跟蹤：考慮匯率折算，2022年9月，（1）滬深300下跌6.67%，中證500下跌7.15%，恒生指數(shù)下跌13.15%，恒生國企下跌13.28%；海外權益資產普遍下跌，日經225跌幅最大；（2）債券資產普遍下跌，英國10Y國債跌幅最大；（3）商品和黃金資產除SPGS原油外全線上漲，南華豆粕漲幅最大。
▍代表性資產配置指數(shù)跟蹤：2022年9月，郵銀理財境內大類資產輪動指數(shù)表現(xiàn)較好，跌幅為0.49%。
▍大類資產趨勢配置組合表現(xiàn)跟蹤：（1）2022年9月，等權組合收益0.57%，波動率倒數(shù)加權組合收益-0.21%，風險平價組合收益-0.36%；基準組合收益-3.89%。（2）2022年年初至今，等權組合收益-5.13%，波動率倒數(shù)加權組合收益-7.18%，風險平價組合收益-6.16%；基準組合收益-7.95%。（3）2006年至今，等權組合年化收益9.25%、夏普比率0.89；波動率倒數(shù)加權組合年化收益8.05%、夏普比率1.06；風險平價組合年化收益7.64%、夏普比率1.09；同期基準組合年化收益僅為5.73%、夏普比率僅為0.63。
▍ 2022年10月模型觀點：2022年10月，符合模型篩選條件的資產為南華豆粕、南華有色金屬、南華黑色商品、南華能源化工和黃金T+D。
▍風險因素：流動性緊張風險；模型失效風險。
|
|
