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就外圍環(huán)境而言，國(guó)慶期間一度高漲的樂觀情緒最終被美國(guó)超預(yù)期的就業(yè)數(shù)據(jù)所驅(qū)散，在ADP就業(yè)數(shù)據(jù)略超預(yù)期后，上周五發(fā)布的失業(yè)率數(shù)據(jù)更是好于預(yù)期；進(jìn)入本周，市場(chǎng)情緒再度迎來通脹數(shù)據(jù)的考驗(yàn)，面對(duì)良好的就業(yè)數(shù)據(jù)和極具韌性的通脹數(shù)據(jù)，市場(chǎng)對(duì)11月加息75bp的確信度再度提升，芝商所數(shù)據(jù)顯示，其概率已超過80%；本周公布的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議紀(jì)要表明了聯(lián)儲(chǔ)委員們對(duì)加力緊縮的支持。此外，俄烏沖突持續(xù)疊加OPEC減產(chǎn)，原油價(jià)格的回落再生變數(shù)，這無疑增添了市場(chǎng)對(duì)歐美貨幣政策調(diào)控不確定性的擔(dān)憂。
　　就國(guó)內(nèi)環(huán)境而言，本周發(fā)布的社融數(shù)據(jù)顯超市場(chǎng)預(yù)期，表內(nèi)信貸與非標(biāo)融資是其主要支撐，政策性金融工具等及其對(duì)配套融資的引致主導(dǎo)了9月信用擴(kuò)張的加速；其中企業(yè)中長(zhǎng)期貸款大幅多增還令信貸結(jié)構(gòu)得以改善，然而房地產(chǎn)市場(chǎng)的持續(xù)疲弱令居民中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)依舊乏力；展望來看，受益政策呵護(hù)的基建投資和技改投資仍將對(duì)信用擴(kuò)張形成支持，但是去年較高的基數(shù)水平則將對(duì)四季度社融同比增速形成壓制。就政策而言，國(guó)慶節(jié)前有關(guān)房地產(chǎn)市場(chǎng)的呵護(hù)政策更加體現(xiàn)了中央穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)的政策意圖，盡管房住不炒的總體原則不會(huì)改變，但是無論出于穩(wěn)增長(zhǎng)的訴求，還是防范金融風(fēng)險(xiǎn)的需要，提振房地產(chǎn)市場(chǎng)信心并終結(jié)其持續(xù)走弱的局面都顯得愈加迫切。
　　就高頻數(shù)據(jù)而言，下游方面，國(guó)慶假期房地產(chǎn)成交數(shù)據(jù)普遍弱于歷史同期水平，政策效果尚待觀察，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)止跌企穩(wěn)，其中豬肉和鮮菜是推升指數(shù)走高的主力。中游方面，鋼鐵價(jià)格微幅震蕩的同時(shí)，水泥價(jià)格則明顯走強(qiáng)。上游方面，動(dòng)力煤價(jià)格顯著回落，焦炭和焦煤價(jià)格止?jié)q下行，有色金屬價(jià)格維持震蕩，貴金屬和原油價(jià)格普遍反彈。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情發(fā)展超預(yù)期