>> 國泰君安-金力永磁(300748)三季報業(yè)績預(yù)告點(diǎn)評：業(yè)績符合預(yù)期，壓力最大階段或已度過-221014
| 上傳日期： |
2022/10/14 |
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| 385KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
于嘉懿 |
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投資要點(diǎn)：
維持“增持”評級：維持公司2022-24年凈利潤為8.83/11.20/14.92億元的預(yù)測，對應(yīng)EPS為1.06/1.34/1.78元，維持42.08元的目標(biāo)價及“增持”評級。
Q3業(yè)績基本符合預(yù)期。公司公告2022年1-9月實(shí)現(xiàn)凈利潤6.68-7.03億，中值為6.85億，同比增長95%；其中Q3為2-2.4億，中值為2.21億，同環(huán)比分別為+68%、-26.3%，環(huán)比下降主要受匯兌收益減少影響，經(jīng)營性業(yè)績預(yù)計仍維持環(huán)比正增長。
經(jīng)歷訂單及稀土價格波動，繼續(xù)展現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展實(shí)力。Q1-3實(shí)現(xiàn)營收49.6-55.4億，對應(yīng)Q3為11.5-23.4億，同比增長49%-101.4%，中值為75%，與Q2基本持平。Q3氧化鐠釹價格從90萬下降至60萬元，部分訂單定價或有所調(diào)整；公司實(shí)現(xiàn)以量補(bǔ)價，訂單量及產(chǎn)能利用率維持高位。Q3釹鐵硼行業(yè)排產(chǎn)回落較多，公司依靠產(chǎn)能/成本等優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長，在新能源汽車/機(jī)器人/工業(yè)電機(jī)等領(lǐng)域增速超100%。
行業(yè)需求短期下滑，新能源等領(lǐng)域支撐消化新產(chǎn)能。受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)波動及出口回落影響，釹鐵硼需求出現(xiàn)波動；根據(jù)百川數(shù)據(jù)，Q3釹鐵硼毛坯產(chǎn)量預(yù)計同比下滑10%左右；中低端受影響較大，而高端釹鐵硼供應(yīng)維持緊張。電動車/高效工業(yè)電機(jī)等領(lǐng)域訂單仍持續(xù)高增，且隨著4季度旺季來臨，下游訂單逐步回升，需求中期內(nèi)將保持穩(wěn)步增長，雖2022-23年龍頭新增產(chǎn)能較多，但行業(yè)產(chǎn)能壓力總體可控。
風(fēng)險提示。稀土價格大幅波動，釹鐵硼下游需求恢復(fù)不及預(yù)期等。
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