>> 中泰證券-華依科技(688071)新獲IMU項目定點，定增助力產(chǎn)能擴張-221011
| 上傳日期： |
2022/10/14 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馮勝 |
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10月10日，公司發(fā)布公告：公司收到奇瑞汽車定點通知，為其進行某項目高精定位模塊系統(tǒng)定點的開發(fā)工作。
新獲IMU項目定點，加快高精度定位領(lǐng)域布局。前期公司通過與上汽集團聯(lián)合開發(fā)慣導(dǎo)系統(tǒng)已在IMU領(lǐng)域積累一定經(jīng)驗，本次獲奇瑞汽車項目定點充分彰顯公司在車載慣性導(dǎo)航行業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢。據(jù)Yole development，2022年全球慣導(dǎo)系統(tǒng)市場規(guī)模將達到45億美元，2018-2022年CAGR 54%。據(jù)其股權(quán)激勵目標，2022-2024年公司IMU產(chǎn)品分別至少實現(xiàn)3個、15個、30個車型配套。未來，公司將加快高精度定位領(lǐng)域的布局，進一步打開營收空間。
擬發(fā)行定增助力產(chǎn)能擴張，國內(nèi)外業(yè)務(wù)齊頭并進。據(jù)公司公告，公司擬募資不超過6.95億用于國內(nèi)外新能源動力總成測試服務(wù)、慣性導(dǎo)航及氫燃料電池測試等項目。其中，新能源測試服務(wù)自公司上市融資后快速擴張，其實驗室陸續(xù)投放使用，并在持續(xù)建設(shè)中。隨著本次在國內(nèi)及德國分別新建40、10個實驗室，公司新能源測試服務(wù)業(yè)務(wù)有望保持高速增長。與此同時，公司積極拓展智能駕駛測試服務(wù)，擬新增仿真測試、底盤測試、道路測試等項目，強化與國內(nèi)外頭部整車企業(yè)的客戶關(guān)系。
戰(zhàn)略合作寧德時代，鞏固新能源測試領(lǐng)先地位。2022年9月，公司全資子公司華依檢測與寧德時代（上海）在新能源動力總成測試領(lǐng)域達成戰(zhàn)略合作。一方面，公司有望依托寧德時代在電池材料、電池系統(tǒng)等領(lǐng)域的優(yōu)勢，與自身動力總成測試服務(wù)業(yè)務(wù)形成技術(shù)互補，加快新能源動力總成產(chǎn)品的研發(fā)生產(chǎn)節(jié)奏。另一方面，公司有望通過寧德時代加強與長城、蔚來等整車廠的關(guān)系，并承接其導(dǎo)流的其他潛在客戶，鞏固新能源測試的領(lǐng)先地位。
投資建議：隨著新能源測試實驗室的持續(xù)建設(shè)以及IMU業(yè)務(wù)的穩(wěn)步開拓，公司有望實現(xiàn)新能源測試與智能駕駛的雙線并行，快速搶占市場份額?？紤]到上半年疫情對公司實驗室建設(shè)進度、設(shè)備交付節(jié)奏及出口的影響，我們下調(diào)公司2022-2024年盈利預(yù)測，分別給與0.66億元（原值0.98億元）、1.23億元（原值1.75億元）、1.78億元凈利潤。以2022年10月11日收盤價計算，公司當前市值為42.48億元，對應(yīng)2022-2024年P(guān)E分別為64.7X、34.6X、23.9X，維持“買入”評級。
風險提示：客戶需求下滑風險、IMU業(yè)務(wù)進程不及預(yù)期、技術(shù)迭代升級節(jié)奏放緩、研報使用的信息數(shù)據(jù)更新不及時風險。
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