>> 興業(yè)證券-成都銀行(601838)2022年三季度業(yè)績快報點評：業(yè)績強勁增長，不良率創(chuàng)新低-221014
| 上傳日期： |
2022/10/14 |
大小： |
612KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳紹興,王塵,曹欣童 |
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投資要點
業(yè)績保持強勁增長，預計規(guī)模高速擴張仍是主要驅(qū)動因素。公司2022年前三季度營收/歸母凈利潤增速分別為16.1%/31.6%，Q3單季度增速分別為14.3%/31.8%，業(yè)績強勁增長，利潤保持30%以上高增，得益于成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟圈戰(zhàn)略打開發(fā)展空間，預計規(guī)模高速擴張仍是主要驅(qū)動因素。公司2022上半年貸款規(guī)模同比分別+32.8%，規(guī)模擴張速度領先于大多數(shù)可比同業(yè)，對公信貸貢獻了主要增量，重點投向了租賃和商務服務業(yè)、制造業(yè)、水利環(huán)境和公共設施管理業(yè)，Q3信貸預計仍強勁增長，帶動公司前三季度總資產(chǎn)規(guī)模同比+21.6%，增速較上半年（+21.4%）小幅提升。
不良率0.81%創(chuàng)新低，資產(chǎn)質(zhì)量進一步夯實。公司2022Q3不良率低位環(huán)比-2bp至0.81%（較去年末下降17bp），呈現(xiàn)逐季下降的態(tài)勢。公司資產(chǎn)質(zhì)量經(jīng)過2017年以來的持續(xù)夯實，存量風險持續(xù)出清，不良率逐年下降，關注率和撥備等核心指標均呈現(xiàn)持續(xù)向好的趨勢，撥備安全墊顯著增強，上半年末撥備覆蓋率已提升至474%（較去年末提升72pcts），未來受益于較低的不良生成率，減值節(jié)約有望持續(xù)反哺利潤。
資本方面，2022上半年末公司核心一級、一級及總資本充足率分別為8.14%、9.15%和12.09%。公司目前資本充足率相對較低，但今年已成功發(fā)行80億元A股可轉(zhuǎn)債，目前已處于轉(zhuǎn)股期，轉(zhuǎn)股后可進一步夯實公司核心一級資本。
我們小幅調(diào)整公司2022、2023年EPS至2.83元、3.44元，預計2022、2023年底每股凈資產(chǎn)分別為14.84元、17.83元。以2022年10月13日收盤價計算，對應2022年末的PB為1.06倍。公司基建貸款需求旺盛，信貸強勁增長，同時資產(chǎn)質(zhì)量呈現(xiàn)持續(xù)向好的趨勢，未來有望持續(xù)受益于《成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟圈建設規(guī)劃綱要》驅(qū)動的基礎設施建設放量增長，規(guī)模有望持續(xù)實現(xiàn)快速增長，看好公司經(jīng)營基本面邏輯的持續(xù)兌現(xiàn)，維持“買入”評級。
風險提示：資產(chǎn)質(zhì)量超預期波動，監(jiān)管政策超預期變化
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