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上月主要觀點(diǎn)：甲醇供應(yīng)邊際或?qū)⒊袎海髁π枨笠琅f弱勢但需觀察華東沿海MTO裝置的重啟情況，傳統(tǒng)需求旺季預(yù)期有待驗(yàn)證但不宜高估，甲醇基本面有邊際轉(zhuǎn)弱的可能性。隨著動(dòng)力煤終端用戶日耗下行，疫情得到控制后產(chǎn)地供應(yīng)逐步恢復(fù)，市場煤資源或?qū)⒃俅位貧w寬松局面，成本端對甲醇價(jià)格的支撐或?qū)⒅鸩綔p弱。受基本面和成本支撐將轉(zhuǎn)弱的影響，甲醇主力合約預(yù)計(jì)將高位承壓運(yùn)行，單邊操作建議多單逢高減持。套利方面，基于MTO裝置利潤偏低，01PP-3MA可在零軸附近擇機(jī)做擴(kuò)大。
　　本月走勢分析：截止至9.30甲醇主力合約報(bào)收2817元/噸，環(huán)比上月上漲243元/噸，漲幅在9.44%。9月上旬，前期檢修的MTO裝置陸續(xù)重啟，受臺風(fēng)影響兩度封航堵港導(dǎo)致到港量驟減和卸貨速度偏緩，疊加伊朗等外盤裝置開工不穩(wěn)，港口庫存持續(xù)去化且可流通貨源偏。與此同時(shí)，煤炭價(jià)格居高不下，強(qiáng)成本支撐的作用下，甲醇期價(jià)震蕩上行。
　　本月主要觀點(diǎn)：港口可流通貨源維持偏緊狀態(tài)以及煤炭價(jià)格高位偏強(qiáng)震蕩依舊對甲醇價(jià)格有支撐作用，但新增投產(chǎn)在即和下游利潤大幅下滑負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)增大對上行空間亦形成限制，甲醇期價(jià)預(yù)計(jì)仍維持寬幅震蕩。單邊操作建議多單逢高減持為主，激進(jìn)者可輕倉逢高布局空單（近期基差有所走弱但仍偏強(qiáng)，Back結(jié)構(gòu)下做空仍有風(fēng)險(xiǎn)）。套利方面，高基差的狀況下，01-05逢低正套為主?；贛TO裝置利潤偏低，01PP-3MA可擇機(jī)做擴(kuò)大。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新增投產(chǎn)不及預(yù)期；MTO裝置大面積降負(fù)停車；煤炭價(jià)格大幅下跌；美聯(lián)儲超預(yù)期加息