>> 中泰證券-高測股份(688556)Q3業(yè)績預(yù)期大幅增長，產(chǎn)品競爭力有望持續(xù)領(lǐng)先-221013
| 上傳日期： |
2022/10/14 |
大小： |
535KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王可,謝校輝 |
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事件：公司發(fā)布2022年前三季度業(yè)績預(yù)增的公告，預(yù)計2022前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤4.00~4.40億元，同比增加258.66%~294.53%，預(yù)計2022前三季度實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.00~4.40億元，同比增加319.07%~360.98%。
Q3經(jīng)營業(yè)績預(yù)期大幅增長，多元化業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力。
公司預(yù)計2022前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤4.00~4.40億元，同比增加258.7%~294.5%，預(yù)計2022前三季度實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.00~4.40億元，同比增加319.1%~361.0%。公司預(yù)計業(yè)績高增的主要原因包括：①光伏行業(yè)景氣度持續(xù)提升，下游硅片企業(yè)擴產(chǎn)項目順利推進，光伏切割設(shè)備訂單大幅增加，金剛線產(chǎn)能及出貨量大幅增長；②硅片切割加工服務(wù)業(yè)務(wù)快速放量；③創(chuàng)新業(yè)務(wù)設(shè)備及耗材產(chǎn)品競爭力持續(xù)領(lǐng)先，碳化硅金剛線切片機市場需求激發(fā)，公司領(lǐng)先行業(yè)實現(xiàn)碳化硅金剛線切片機小批量銷售并逐步打開市場空間，助力切割設(shè)備及切割耗材銷售規(guī)模高增。
公司產(chǎn)品競爭力有望持續(xù)領(lǐng)先，保障未來業(yè)績穩(wěn)健釋放。
?。?）光伏切割設(shè)備方面：公司GC-SADW6670藍(lán)寶石切片機以及GC-MADW1660磁材多線切割機持續(xù)保持技術(shù)領(lǐng)先，國內(nèi)市場全面覆蓋。碳化硅切割方面，公司推出的GC-SCDW6500碳化硅金剛線切片專機是國內(nèi)首款高線速碳化硅金剛線切片機，對比砂漿切割可提升4倍以上產(chǎn)能，采用φ0.2mm及以下金剛線切割，顯著降低生產(chǎn)成本并提高出片率。在試用期間即獲得客戶好評，2022年6月以來，公司碳化硅金剛線切片機已簽訂銷售訂單9臺，基本覆蓋行業(yè)新增金剛線切片產(chǎn)能需求，有望繼續(xù)在2023年受益于下游高景氣需求，貢獻(xiàn)業(yè)績增量。
?。?）光伏切割耗材方面：公司積極擴張金剛線產(chǎn)能，2022年金剛線產(chǎn)量有望突破2500萬公里，2022年7月公司披露了壺關(guān)（一期）年產(chǎn)4000萬公里金剛線項目，該項目目前處于審批手續(xù)辦理階段，預(yù)計2023年年末公司金剛線產(chǎn)能規(guī)?？蛇_(dá)6500萬公里以上。2023年行業(yè)內(nèi)金剛線需求量有望達(dá)2億公里以上，公司在金剛線的研發(fā)及技術(shù)、客戶結(jié)構(gòu)方面具有優(yōu)勢，同時公司未來切片加工服務(wù)產(chǎn)能對應(yīng)的金剛線自用需求量增大，我們認(rèn)為公司有望在市場競爭中占據(jù)優(yōu)勢地位，金剛線業(yè)務(wù)預(yù)計快速增長。
?。?）創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面：公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)設(shè)備及耗材產(chǎn)品競爭力領(lǐng)先，受益于半導(dǎo)體國產(chǎn)化進程加快、消費電子市場需求增長及新能源汽車等領(lǐng)域磁材需求量增加的大環(huán)境，公司在半導(dǎo)體、藍(lán)寶石及磁材領(lǐng)域均實現(xiàn)并保持了“切割設(shè)備+切割耗材”的規(guī)模銷售，截至2022H1，創(chuàng)新業(yè)務(wù)設(shè)備類產(chǎn)品在手訂單2487.67萬元（含稅），預(yù)計2022年保持高速增長的態(tài)勢。
光伏切片產(chǎn)能建設(shè)有序推進，業(yè)績貢獻(xiàn)有望持續(xù)超預(yù)期。
目前公司在手切片代工項目產(chǎn)能達(dá)到42GW，項目包括“樂山20GW光伏大硅片及配套項目（一期6GW）”、“建湖（一期）10GW光伏大硅片項目”及“建湖（二期）12GW光伏大硅片項目”，預(yù)計2022年將達(dá)產(chǎn)21GW，有望持續(xù)對公司業(yè)績產(chǎn)生超預(yù)期貢獻(xiàn)。
盈利預(yù)測：我們維持公司的盈利預(yù)測，預(yù)計2022-2024年公司歸母凈利潤為5.20億元、7.83億元、11.36億元，對應(yīng)的PE分別為40/27/18倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：公司切割設(shè)備訂單不及預(yù)期；公司切片代工業(yè)務(wù)盈利能力不及預(yù)期；公司新產(chǎn)品業(yè)務(wù)布局不及預(yù)期。
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