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全球領(lǐng)先的紅外熱像儀專業(yè)研制廠商，業(yè)務(wù)橫跨上下游共4個(gè)板塊
　　武漢高德紅外股份有限公司創(chuàng)立于1999年，是專業(yè)從事紅外焦平面探測(cè)器芯片、紅外熱像整機(jī)及以紅外熱成像為核心的綜合光電系統(tǒng)、新型完整武器系統(tǒng)和傳統(tǒng)非致命性彈藥及信息化彈藥四大板塊科研生產(chǎn)的民營(yíng)上市公司。深耕紅外賽道20余年，高德紅外具備全系列紅外產(chǎn)業(yè)鏈與豐富的產(chǎn)品線，已建成國(guó)內(nèi)唯一覆蓋從底層紅外核心器件到十幾個(gè)分系統(tǒng)直至頂層完整武器系統(tǒng)全產(chǎn)業(yè)鏈的軍民兩用產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)基地，是全球領(lǐng)先的紅外熱像儀專業(yè)研制廠商。目前，公司業(yè)務(wù)共分為四大板塊：紅外焦平面探測(cè)器芯片板塊、紅外熱像整機(jī)及以紅外熱成像為核心的綜合光電系統(tǒng)板塊、完整裝備系統(tǒng)總體板塊和傳統(tǒng)非致命性彈藥、信息化彈藥板塊。
　　軍品紅外應(yīng)用場(chǎng)景日漸豐富，總體科研生產(chǎn)資質(zhì)打開市場(chǎng)空間
　　長(zhǎng)久以來，軍事領(lǐng)域是紅外熱成像儀最主要的應(yīng)用場(chǎng)景，在導(dǎo)彈導(dǎo)引頭、單兵裝備、車載輔助及機(jī)載光電吊艙等領(lǐng)域均有十分廣泛的應(yīng)用，且應(yīng)用場(chǎng)景仍在隨著武器裝備現(xiàn)代化的發(fā)展，越來越豐富，滲透率持續(xù)提升。2020年，公司成功獲得了某類完整裝備系統(tǒng)總體科研生產(chǎn)資質(zhì)和某兩類完整裝備系統(tǒng)總體科研資質(zhì)，能夠在裝備系統(tǒng)總體領(lǐng)域參加更多科研生產(chǎn)任務(wù)，標(biāo)志著公司實(shí)現(xiàn)了從紅外熱成像生產(chǎn)商向裝備系統(tǒng)總體制造商的跨越；作為唯一獲得該資質(zhì)的民營(yíng)企業(yè)，公司未來成長(zhǎng)上限不可估量，依托該資質(zhì)，高德紅外軍工業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。
　　自動(dòng)駕駛多傳感器融合趨勢(shì)確立打開市場(chǎng)，高德紅外競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)保持
　　多傳感器融合的自動(dòng)駕駛方案是未來汽車發(fā)展的必然趨勢(shì)。對(duì)于自動(dòng)駕駛技術(shù)而言，足夠的數(shù)據(jù)量是自動(dòng)駕駛系統(tǒng)做出準(zhǔn)確判斷的基礎(chǔ)，但堆砌相同類型傳感器的數(shù)據(jù)量無(wú)法彌補(bǔ)其原理層面上的缺陷，多一個(gè)感知外界事物的維度對(duì)于整體效益的提升無(wú)疑是“事半功倍”的。因此，我們認(rèn)為，未來的自動(dòng)駕駛將是多種不同類型的傳感器共同發(fā)揮作用，如視覺+雷達(dá)+紅外混合。同時(shí)，車載產(chǎn)品天然對(duì)質(zhì)量和性能等方面有著較高標(biāo)準(zhǔn)，高德紅外作為軍用產(chǎn)品供應(yīng)商，在以上方面存在優(yōu)勢(shì)；此外，經(jīng)過多年發(fā)展，高德紅外在紅外探測(cè)器產(chǎn)業(yè)鏈布局上更為完善，能夠?yàn)檐嚻筇峁?qiáng)有力的產(chǎn)能保障，其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將長(zhǎng)期保持。
　　投資邏輯：短中期業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)，長(zhǎng)期自動(dòng)駕駛邏輯刺激成長(zhǎng)性回歸
　　2022年上半年，受到型號(hào)項(xiàng)目類產(chǎn)品客戶采購(gòu)計(jì)劃推遲等因素影響，公司收入、業(yè)績(jī)出現(xiàn)波動(dòng)，當(dāng)前估值水平較低。展望未來，公司短期業(yè)績(jī)波動(dòng)并不影響其所在的市場(chǎng)規(guī)模及行業(yè)增速，且伴隨著完整裝備系統(tǒng)步入收獲期，業(yè)績(jī)有望快速反彈，實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)；長(zhǎng)期來看，自動(dòng)駕駛將快速打開公司拳頭產(chǎn)品——紅外探測(cè)器的市場(chǎng)規(guī)模，公司作為全球領(lǐng)先的供應(yīng)商，有望長(zhǎng)期保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，持續(xù)從行業(yè)擴(kuò)容中受益。預(yù)計(jì)2022-2024年，公司EPS分別為0.31元、0.48元、0.61元，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、下游需求不及預(yù)期；
　　2、車載紅外探測(cè)器實(shí)際效果不及預(yù)期。