>> 安信證券-有色金屬行業(yè)周報(bào)：多空交織金屬價(jià)格震蕩，鋰業(yè)公司Q3業(yè)績預(yù)期強(qiáng)勁-221016
| 上傳日期： |
2022/10/17 |
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| 2712KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市-A |
作者： |
覃晶晶 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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■工業(yè)金屬：海外通脹高企，國內(nèi)消費(fèi)預(yù)期增強(qiáng)，工業(yè)金屬或震蕩運(yùn)行。美國9月CPI同比8.2%，預(yù)期8.1%，前值8.3%，連續(xù)第三個(gè)月回落；核心CPI同比6.6%，預(yù)期6.5%，前值6.3%，創(chuàng)1983年以來新高。總的來看，海外通脹壓力仍然存在，國內(nèi)利好政策落地，工業(yè)金屬價(jià)格或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行。建議關(guān)注：神火股份、天山鋁業(yè)、南山鋁業(yè)、西部礦業(yè)、錫業(yè)股份等。
銅：宏觀壓力疊加需求偏弱，銅價(jià)或偏弱震蕩
本周LME銅收報(bào)7532美元/噸，周內(nèi)上漲0.55%；滬銅收報(bào)63700元/噸，周內(nèi)上漲3.88%。供給端，據(jù)SMM，智利9月銅產(chǎn)量同比下降10%，秘魯8月銅產(chǎn)量同比下降1.5%。銅礦加工費(fèi)高企的局面下，多數(shù)冶煉廠均額外提升生產(chǎn)計(jì)劃，縮短或者取消檢修計(jì)劃，盡全力彌補(bǔ)前期因疫情和限電導(dǎo)致的產(chǎn)量損失。需求端，據(jù)SMM，本周銅桿市場交投情況整體表現(xiàn)不佳，國慶期間由于下游廠家休假調(diào)整等情況使得下游需求一般，因此訂單情況表現(xiàn)較弱。庫存端，9月下旬以來中國現(xiàn)貨進(jìn)口盈利大幅提高，反映了中國有擴(kuò)大進(jìn)口的客觀需求。國慶節(jié)后國內(nèi)庫存增加弱于往年，目前處于極低庫存水平，特別是保稅庫存低于3萬噸，進(jìn)口難以快速補(bǔ)充。總體上需求整體表現(xiàn)不佳，但低庫存或?qū)︺~價(jià)形成支撐，預(yù)計(jì)銅價(jià)偏弱震蕩。
鋁：供給受擾政策利好消費(fèi)，鋁價(jià)或偏強(qiáng)運(yùn)行
本周LME鋁收報(bào)2291美元/噸，周內(nèi)上漲6.93%；滬鋁收報(bào)18830元/噸，周內(nèi)上漲3.07%。供應(yīng)端，據(jù)SMM，四川地區(qū)前期限電停產(chǎn)的企業(yè)繼續(xù)緩慢復(fù)產(chǎn)，內(nèi)蒙古區(qū)域新投產(chǎn)產(chǎn)能也在繼續(xù)釋放，本周電解鋁供應(yīng)較前期上升，運(yùn)輸方面，鞏義站10月9日-14日暫停卸貨；新疆地區(qū)疫情原因，汽運(yùn)受阻，提貨受限；河南、山西、內(nèi)蒙古部分地區(qū)靜默管理，對運(yùn)輸也有一定影響。需求端，加工方面，國慶假期過后，有部分下游加工企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，少量囤貨；個(gè)別型材廠本周少量購買鋁錠重熔鑄棒；因此短時(shí)需求小幅上升，但變化不大，疊加近期有華南地有企業(yè)進(jìn)口鋁錠使用，部分消費(fèi)有所流失，因此整體下游加工企業(yè)對電解鋁需求依舊冷清。總體上，國內(nèi)供給逐步釋放，但受運(yùn)輸影響較大，國家多宏觀政策出臺扶持消費(fèi)，但見效仍需時(shí)間，預(yù)期鋁價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。
錫：供需雙弱預(yù)期仍存，短期錫價(jià)或橫盤運(yùn)行
本周LME錫價(jià)19920美元/噸，周內(nèi)下跌3.07%，滬錫176640元/噸，周內(nèi)下跌0.32%。供給端，據(jù)SMM，云南江西兩省煉廠開工率下降，云南限電疫情影響初顯。進(jìn)口預(yù)期盈利維持穩(wěn)定，進(jìn)口產(chǎn)品持續(xù)到貨，現(xiàn)貨市場成交規(guī)模擴(kuò)大。需求端，節(jié)后下游焊錫企業(yè)延續(xù)剛需采購，訂單情況未見明顯改善。海外庫存去庫節(jié)奏暫緩，國內(nèi)社會庫存大幅增加。綜上所述，供給擾動成為近期市場供需雙弱背景下的最大變量，但市場資金目前表現(xiàn)謹(jǐn)慎，離場規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)意愿增強(qiáng)，因此預(yù)計(jì)擾動影響明朗前走勢仍將維持窄幅橫盤。
鋅：高盈利或階段緩解供給緊張，后續(xù)需繼續(xù)關(guān)注下游需求
本周LME鋅價(jià)2920美元/噸，周內(nèi)下跌1.83%，滬鋅24970元/噸，周內(nèi)上漲5.49%。供應(yīng)端，據(jù)SMM，滬倫比值走強(qiáng)，進(jìn)口礦盈利窗口打開，近期進(jìn)口礦到港數(shù)量增加，對國內(nèi)礦端緊缺局面有所緩解，鋅精礦加工費(fèi)持續(xù)小幅上調(diào)。消費(fèi)端，下游鋅合金廠家普遍休假三至五天不等，生產(chǎn)停滯；且國慶出行期間，疫情在各地小爆發(fā)，內(nèi)蒙、新疆等地區(qū)鋅合金運(yùn)輸受限。而鋅錠冶煉廠在國慶期間大多正常生產(chǎn)銷售，國內(nèi)鋅錠社會庫存或?qū)⒂兴奂?，?shí)際供需關(guān)系還需要持續(xù)關(guān)注節(jié)后下游消費(fèi)的恢復(fù)情況。綜上所述，當(dāng)前供需短期矛盾較大，但是高利潤帶來的精煉鋅產(chǎn)量釋放，鋅價(jià)存在一定壓力。
■能源金屬：新能源車需求旺盛，繼續(xù)看好能源金屬價(jià)格。9月車市迎來傳統(tǒng)銷售旺季，新能源車企銷量大幅增加。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，9月，新能源汽車銷量為70.8萬輛，同比增長93.9%，市場占有率達(dá)27.1%。新能源汽車銷量水漲船高，車企對產(chǎn)能擴(kuò)建的需求也日益急迫。行業(yè)維持高景氣，碳酸鋰和氫氧化鋰本周價(jià)格繼續(xù)上行。建議關(guān)注：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、永興材料、鹽湖股份、西藏礦業(yè)、中礦資源、融捷股份、雅化集團(tuán)、天華超凈、盛新鋰能、華友鈷業(yè)、騰遠(yuǎn)鈷業(yè)、盛屯礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、寒銳鈷業(yè)等。
鋰：下游積極備貨，供緊需增鋰價(jià)維持漲勢
本周電池級碳酸鋰價(jià)格為52.6萬元/噸，較上周上漲2.5%；電池級氫氧化鋰價(jià)格51.75萬元/噸，較上周上漲3%；鋰輝石價(jià)格為5260美元/噸，較上周上漲0.6%。供給端，本周供應(yīng)緊張的局面仍未緩解，青海物流仍受疫情影響，市場整體流通貨源持續(xù)偏緊，行業(yè)鋰鹽庫存持續(xù)去化。需求端，隨著年末汽車銷售沖量時(shí)期的到來，終端動力汽車銷量持續(xù)上升，下游市場備貨積極。隨著冬季鹽湖減產(chǎn)的到來，預(yù)計(jì)鋰鹽短期供緊需增局面仍將持續(xù)，鋰鹽價(jià)格將維持高位。
鎳：鎳礦供給受干擾，預(yù)計(jì)鎳價(jià)偏強(qiáng)震蕩
本周SMM電解鎳價(jià)格為19.125萬元/噸，較上周上升0.3%，硫酸鎳3.96萬元/噸，較上周上漲1%。供給端，據(jù)SMM，9月份巴新由于地震問題導(dǎo)致產(chǎn)量下滑，同時(shí)也影響了10月份的發(fā)貨量。節(jié)前從海外進(jìn)口的鎳礦仍處于運(yùn)輸途中，國內(nèi)鎳鐵廠逐步去庫，緩解
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