>> 中信期貨-2022年10月14日會議紀(jì)要：中性偏防守，持債觀望-221014
| 上傳日期： |
2022/10/17 |
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| 427KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
朱子悅,姜婧 |
| 下載權(quán)限： |
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本次會議的主要觀點：
四季度資產(chǎn)配置展望：中性偏防守，持債觀望（姜婧，中信期貨研究所，資產(chǎn)配置組負(fù)責(zé)人）展望四季度，經(jīng)濟(jì)維持弱修復(fù)，貨幣環(huán)境寬松，信用邊際改善但絕對數(shù)量上還處于磨底階段，配置基調(diào)中性偏防守。債券仍是當(dāng)下較優(yōu)的配置選擇，后續(xù)仍有降息降準(zhǔn)可能，短期降準(zhǔn)概率大于降息。權(quán)益在四季度關(guān)注穩(wěn)增長刺激的低估值板塊，以及部分回調(diào)后的高景氣行業(yè)。大宗商品需等待地產(chǎn)信號，四季度地產(chǎn)銷售有望邊際改善，基建高增長。
近期海外經(jīng)濟(jì)熱點分享（姜婧/張文，中信期貨研究所商品策略組研究員）當(dāng)前美國通脹轉(zhuǎn)向長期化，但貨幣政策傳導(dǎo)有時滯，那么在十二月后，美聯(lián)儲可能開始暫緩加息。此外，由于美國就業(yè)結(jié)構(gòu)性問題，使得在就業(yè)缺口、失業(yè)率間有著結(jié)構(gòu)錯配的第三維。因此，盡管近期就業(yè)表面韌性，但實際需求卻已經(jīng)開始出現(xiàn)下滑跡象。同時，各國經(jīng)濟(jì)問題的差異以及美國對俄政策的落實，或使美元維持高位，但上沖突破將面臨阻力。
四季度主要能源品基本面分析（朱子悅/何顥昀，中信期貨研究所能源與碳中和組研究員）OPEC+減產(chǎn)落地，供應(yīng)進(jìn)一步收緊較為明確。關(guān)注拜登政府是否通過行政手段推動本土油企增產(chǎn)。天然氣方面，補庫情況良好，歐美天然氣目前供需矛盾不明顯。國內(nèi)煤炭現(xiàn)貨價格易漲難跌，海外旺季及替代性需求的支撐仍在。
風(fēng)險點：國內(nèi)政策超預(yù)期收緊；疫情擾動經(jīng)濟(jì)節(jié)奏；地緣風(fēng)險；地產(chǎn)風(fēng)險超預(yù)期
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