>> 五礦期貨-白糖周報：反彈壓力大，短線試空-221015
| 上傳日期： |
2022/10/17 |
大小： |
2697KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張正 |
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原糖：繼續(xù)反彈空間受限。美國CPI繼續(xù)超預期，原油高位回落，巴西總統(tǒng)大選仍未有定論，短期宏觀影響較大?；久鎭砜矗《缺狈桨罱涤昶?，開榨時間推遲，但對產(chǎn)量影響不明；巴西中南部地區(qū)降雨阻礙甘蔗生產(chǎn)，最新壓榨數(shù)據(jù)低于預期，但后續(xù)天氣轉(zhuǎn)好后壓榨預期快速恢復，整體產(chǎn)量有略超前期預估可能。巴西、印度壓榨均因降雨受限，歐盟減產(chǎn)造成的貿(mào)易流短缺短期預計仍將持續(xù)；但供應預期過剩壓制仍強。短期原糖繼續(xù)反彈空間不大，預計轉(zhuǎn)為高位震蕩。
供應端：截至9月底，全國累計產(chǎn)糖956萬噸，同比減少110萬噸，內(nèi)蒙、新疆開榨糖廠逐漸增加，廣西預計11月下旬開榨。進口端，8月進口67.73萬噸，創(chuàng)同期歷史新高，9月進口預計仍處高位；配額外進口利潤倒掛加深，對盤面支撐很強。庫存情況，截止9月底，21/22榨季結(jié)轉(zhuǎn)庫存89萬噸，同比略降，但數(shù)據(jù)真實性存疑。
需求端：截止9月底，全國累計銷售食糖867萬噸，同比下降94.78萬噸；累計銷糖率90.69%，同比略升，主要因減產(chǎn)而非消費好轉(zhuǎn)。國內(nèi)防疫政策未放松，消費前景難言樂觀，但本周隨著盤面企穩(wěn)反彈，現(xiàn)貨成交有所好轉(zhuǎn)。
小結(jié)：國內(nèi)基本面變化不大，反彈受外盤帶動。國內(nèi)新舊榨季交替期，結(jié)轉(zhuǎn)庫存同比居高位。新季甜菜糖廠開榨增加，甜菜預期增產(chǎn)，供應壓力提前；消費疲軟，進口預增，庫存去化壓力較大。但短期外盤大漲，配額外進口利潤深度倒掛，對內(nèi)盤支撐增強。短期鄭糖繼續(xù)反彈壓力較大，5700附近可少量試空；中期維持逢高拋空觀點。
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