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現(xiàn)貨概況
　　華北地區(qū)煉廠穩(wěn)定生產(chǎn)，目前仍限量放貨，整體現(xiàn)貨資源偏緊，區(qū)內(nèi)貿(mào)易商及煉廠均穩(wěn)價(jià)出貨；山東地區(qū)部分煉廠限量發(fā)貨，資源多流向終端，少量貿(mào)易，由于中下游用戶(hù)仍低價(jià)拿貨居多，今日區(qū)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)。長(zhǎng)三角市場(chǎng)：區(qū)內(nèi)個(gè)別煉廠瀝青尚未恢復(fù)生產(chǎn)，整體資源供應(yīng)量穩(wěn)定，目前主力煉廠主發(fā)船至川渝地區(qū)，汽運(yùn)發(fā)貨偏少，庫(kù)存水平可控，利好瀝青主流成交價(jià)走穩(wěn)。華南及西南市場(chǎng)需求穩(wěn)定，中下游用戶(hù)按需入市，煉廠整體供應(yīng)量不高，庫(kù)存水平可控，瀝青成交價(jià)格走穩(wěn)。西南川渝地區(qū)，重慶碼頭成交價(jià)格持穩(wěn)4950元/噸。東北市場(chǎng)零星項(xiàng)目收尾支撐需求，隨著交通運(yùn)輸逐漸恢復(fù)，煉廠出貨量增加，帶動(dòng)廠庫(kù)水平下降。主力煉廠道路瀝青低產(chǎn)，且?guī)齑嫠娇煽兀瑸r青銷(xiāo)售價(jià)格暫時(shí)持穩(wěn)，個(gè)別地?zé)挸山粌?yōu)惠加大，帶動(dòng)今日市場(chǎng)主流成交重心下移。西北市場(chǎng)疆外終端趕工收尾，中下游用戶(hù)隨用隨采，主力煉廠及個(gè)別華東煉廠火運(yùn)至疆外地區(qū)，區(qū)內(nèi)瀝青價(jià)格走穩(wěn)，短期，隨著區(qū)內(nèi)溫度下降，終端施工將逐漸停滯，瀝青資源消耗放緩。（百川盈孚）
　　行情研判
　　供需端來(lái)看，煉廠出貨水平處于旺季中，與19、21年表現(xiàn)基本一致，整體維持季節(jié)性走勢(shì)，定性上難以給出更樂(lè)觀的預(yù)期，4季度庫(kù)存走勢(shì)要看開(kāi)工下滑的速度。油價(jià)上漲后，煉廠理論利潤(rùn)有所收縮，且成品油利潤(rùn)明顯好于瀝青。節(jié)前國(guó)內(nèi)下發(fā)新一批成品油出口配額，在出口順暢的情況下，若按9月底主營(yíng)和地?zé)挼拈_(kāi)工、出率估算，煉廠需要在不調(diào)整收率的情況下提升一次開(kāi)工，或者維持當(dāng)前的開(kāi)工提升4%左右的成品油收率，我們認(rèn)為后者發(fā)生的概率更高，進(jìn)而會(huì)減少副產(chǎn)品的產(chǎn)出，使得瀝青供應(yīng)加速下滑。因此我們對(duì)于瀝青遠(yuǎn)期謹(jǐn)慎樂(lè)觀，BU12合約參考3900-4200區(qū)間，上行壓力較大，但在原油下跌的過(guò)程中表現(xiàn)相對(duì)抗跌。（以上觀點(diǎn)僅供參考，不做為入市依據(jù)）