久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

國(guó)內(nèi)軍用T/R組件龍頭企業(yè)，軍民品業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。公司成立于2000年9月，2019年承接中國(guó)電科五十五所微系統(tǒng)事業(yè)部業(yè)務(wù)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為有源相控陣T/R組件和射頻集成電路相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于彈載、機(jī)載、移動(dòng)通信基站等領(lǐng)域，覆蓋軍用與民用領(lǐng)域。公司具備射頻微波毫米波核心技術(shù)領(lǐng)域的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，打破了國(guó)外對(duì)于先進(jìn)電子產(chǎn)業(yè)的技術(shù)封鎖和產(chǎn)品壟斷，實(shí)現(xiàn)了有源相控陣T/R組件產(chǎn)品的自主生產(chǎn)和射頻集成電路產(chǎn)品的進(jìn)口替代。
　　充分受益于國(guó)防信息化建設(shè)，擁抱千億相控陣?yán)走_(dá)市場(chǎng)?！笆糯蟆眻?bào)告明確提出要堅(jiān)持以機(jī)械化為基礎(chǔ)、信息化為主導(dǎo)、智能化為方向，力爭(zhēng)到2035年基本實(shí)現(xiàn)國(guó)防和軍隊(duì)現(xiàn)代化，到世紀(jì)中葉把人民軍隊(duì)全面建成世界一流軍隊(duì)。信息化建設(shè)的深入發(fā)展，軍工電子行業(yè)的需求將穩(wěn)步增長(zhǎng)，精確制導(dǎo)、雷達(dá)、通信等信息化裝備將加速列裝，對(duì)微波組件需求有望快速增長(zhǎng)。有源相控陣?yán)走_(dá)可應(yīng)用于精確制導(dǎo)、雷達(dá)探測(cè)、衛(wèi)星通信等領(lǐng)域，未來(lái)我國(guó)軍用戰(zhàn)斗機(jī)機(jī)載雷達(dá)的市場(chǎng)空間至少為300億元、2025年衛(wèi)星通信設(shè)備行業(yè)產(chǎn)值將有望超過(guò)500億元。一部有源相控陣?yán)走_(dá)天線系統(tǒng)成本占雷達(dá)總成本的70%-80%，而有源相控陣T/R組件占據(jù)有源相控陣?yán)走_(dá)天線成本的絕大部分，一部天線系統(tǒng)搭載可搭載成千上萬(wàn)個(gè)T/R組件，公司T/R組件業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿薮蟆?br>　　公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，技術(shù)水平行業(yè)領(lǐng)先。公司技術(shù)研發(fā)投入強(qiáng)度高，已構(gòu)建微波高密度互連工藝平臺(tái)以及全自動(dòng)通用測(cè)試平臺(tái)，在高頻低損耗傳輸互連設(shè)計(jì)、三維立體疊層組件設(shè)計(jì)、多溫度梯度釬焊工藝、可靠性試驗(yàn)分析測(cè)試等技術(shù)領(lǐng)域積累了關(guān)鍵核心技術(shù)，研制生產(chǎn)的有源相控陣T/R組件采用高密度集成技術(shù)，利用先進(jìn)設(shè)計(jì)手段和全自動(dòng)化制造能力，為各型裝備定制開(kāi)發(fā)了數(shù)百款T/R組件。長(zhǎng)期為陸、海、空、天等各型裝備配套大量關(guān)鍵產(chǎn)品，確保了以T/R組件為代表的關(guān)鍵軍用元器件的國(guó)產(chǎn)化自主保障。國(guó)博電子研制了數(shù)百款T/R組件，其中定型或技術(shù)水平達(dá)到固定狀態(tài)產(chǎn)品數(shù)十項(xiàng)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于彈載、機(jī)載等領(lǐng)域。除整機(jī)用戶(hù)內(nèi)部配套外，產(chǎn)品市場(chǎng)占有率國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，是國(guó)內(nèi)面向各軍工集團(tuán)銷(xiāo)量最大的有源相控陣T/R組件研發(fā)生產(chǎn)平臺(tái)。
　　三代半導(dǎo)體工藝取得突破，產(chǎn)品更新?lián)Q代需求有望加速釋放。5G商用市場(chǎng)廣闊，公司射頻模塊已成功實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代，在國(guó)內(nèi)移動(dòng)基站應(yīng)用逐步推廣，未來(lái)仍有較大國(guó)產(chǎn)替代空間。公司射頻模塊領(lǐng)域產(chǎn)品工藝領(lǐng)先，技術(shù)指標(biāo)達(dá)國(guó)際先進(jìn)水平，公司GaAs半導(dǎo)體材料性能優(yōu)異，同時(shí)積極布局以GaN為代表的第三代化合物半導(dǎo)體領(lǐng)域，公司基于GaN射頻芯片生產(chǎn)的各類(lèi)有源相控陣T/R組件產(chǎn)品將在機(jī)載、彈載、4G/5G移動(dòng)通信基站等領(lǐng)域中得到廣泛應(yīng)用，發(fā)展前景廣闊。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)：受益于國(guó)防現(xiàn)代化加速，以及民用通信核心器件國(guó)產(chǎn)替代，我們預(yù)計(jì)公司2022/23/24年收入分別為34.95/46.23/59.23億元，歸母凈利潤(rùn)分別為5.32/7.63/10.83億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.33/1.91/2.71元，對(duì)應(yīng)PE分別為77/54/38倍，我們選取從事有源相控陣TR組件及芯片供應(yīng)商鋮昌科技、臻鐳科技和亞光科技作為可比公司，可比公司2023年平均PE為66倍，考慮到公司是國(guó)內(nèi)TR組件龍頭企業(yè)，市場(chǎng)地位和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)較為明顯，應(yīng)享有一定的估值溢價(jià)，首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：軍品訂單不及預(yù)期；民用通信建設(shè)不及預(yù)期；市場(chǎng)空間測(cè)算偏差風(fēng)險(xiǎn)；研究報(bào)告使用的公開(kāi)資料可能存在信息滯后或更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。