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事件：公司10月15日發(fā)布2022年三季報(bào)：2022年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.72億元，同比增長(zhǎng)0.70%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.66億元，同比下降5.48%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.43億元，同比下降11.67%。2022年第三季度，公司實(shí)現(xiàn)單季營(yíng)收3.60億元，同比增長(zhǎng)7.53%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.48億元，同比下降3.99%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.44億元，同比增長(zhǎng)14.86%。
　　疫情反復(fù)疊加限電影響，公司業(yè)績(jī)短期承壓。收入端，2022年前三個(gè)季度營(yíng)收分別為4.09、3.03、3.60億元,同比增速分別為11.83%、-16.75%、7.53%。利潤(rùn)端，公司前三個(gè)季度歸母凈利潤(rùn)分別為0.82、0.36、0.48億元，同比增速分別為23.61%、-43.13%、3.99%?？鄯菤w母凈利潤(rùn)分別為0.77、0.22、0.44億元，同比增速分別為22.20%、-63.29%、14.86%。利潤(rùn)率層面，公司前三季度毛利率同比下降3.92pct達(dá)到35.58%。前三季度，受全國(guó)多地疫情反復(fù)，以及四川省限電的影響，公司業(yè)績(jī)承壓。
　　費(fèi)用管控良好，持續(xù)加大研發(fā)投入。公司前三季度三費(fèi)占比為9.75%，同比下降2.05pct，其中，銷售費(fèi)用率同比上升0.14pct，管理費(fèi)用率同比下降2.30pct，財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比上升0.12pct，在業(yè)績(jī)承壓的情況下，公司費(fèi)用管控良好，經(jīng)營(yíng)管理持續(xù)穩(wěn)健。公司前三季度研發(fā)費(fèi)用為0.77億元，同比增長(zhǎng)29.93%，研發(fā)費(fèi)用率占比提升1.61pct達(dá)到7.17%，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，公司核心競(jìng)爭(zhēng)力得以提升。
　　持續(xù)深化汽車(chē)產(chǎn)業(yè)布局，全面擁抱高景氣新能源汽車(chē)。報(bào)告期內(nèi)，公司以0.91億元收購(gòu)控股子公司重慶豪能興富同步器49%股權(quán)，使之成為公司全資子公司，本次交易便于公司推進(jìn)與標(biāo)的公司的資源整合以及深度融合，促進(jìn)協(xié)同效應(yīng)的發(fā)揮。同時(shí)，標(biāo)的公司是公司汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的重要組成部分，本次交易有利于提升公司在產(chǎn)品及產(chǎn)業(yè)鏈布局方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，將進(jìn)一步提高上市公司的整體盈利能力及抗風(fēng)險(xiǎn)能力。同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)，公司擬以債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的方式對(duì)瀘州豪能增資2.5億元，本次增資有助于公司抓住汽車(chē)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重大契機(jī)，集中力量發(fā)展新能源汽車(chē)零部件項(xiàng)目，符合公司戰(zhàn)略投資規(guī)劃。同時(shí)本次增資將助推汽車(chē)板塊業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)張，加快形成相互融合、高質(zhì)量發(fā)展的產(chǎn)業(yè)布局，讓支撐公司發(fā)展的兩大主業(yè)齊頭并進(jìn)，保障公司長(zhǎng)久良性發(fā)展。
　　內(nèi)生外延加速發(fā)展航空航天業(yè)務(wù)，業(yè)績(jī)進(jìn)入快速兌現(xiàn)期。公司航空航天業(yè)務(wù)由控股子公司昊軼強(qiáng)、豪能空天和參股子公司航天神坤承擔(dān)，在航空制造、商業(yè)航天配套等多個(gè)領(lǐng)域具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。產(chǎn)能層面，第一期航空零部件精密制造廠區(qū)已初步形成產(chǎn)能，昊軼強(qiáng)對(duì)原有廠房、設(shè)備進(jìn)行升級(jí)改造，大幅提升了生產(chǎn)效率和產(chǎn)能。航空零部件業(yè)務(wù)占公司營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)的比例將進(jìn)一步上升。同時(shí)，子公司豪能空天與部分商業(yè)航天頭部企業(yè)建立了密切關(guān)系，部分項(xiàng)目已進(jìn)入試驗(yàn)和生產(chǎn)階段，有望顯著增厚公司業(yè)績(jī)。
　　投資建議：上半年全國(guó)多地疫情反彈對(duì)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)影響較大，同時(shí)四川省限電對(duì)生產(chǎn)端產(chǎn)生影響，我們下調(diào)公司盈利預(yù)測(cè)，我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年收入分別為15.17/18.81/21.70億元（前值16.45/20.38/23.48億元），歸母凈利潤(rùn)分別為2.46/3.42/4.18億元（前值2.88/3.93/4.80億元），對(duì)應(yīng)PE分別為20X、14X、12X。公司持續(xù)深化“汽車(chē)+航空航天”雙主業(yè)布局，有望實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示事件：軍品訂單不及預(yù)期；疫情擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)；盈利預(yù)測(cè)不及預(yù)期。