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事件：2022年10月15日，公司發(fā)布前三季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)公司前三季度可實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6.7億元-7.1億元，同比增長95.79%-107.47%，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤3.4億元-3.8億元，同比增長8.78%-21.58%。
　　投資要點(diǎn)：
　　Q3業(yè)績預(yù)增區(qū)間符合預(yù)期。公司發(fā)布2022年前三季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)前三季度可實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6.7億元-7.1億元，同比增長95.79%-107.47%，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤3.4億元-3.8億元，同比增長8.78%-21.58%；其中，Q3單季度預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.9-1.2億元，較去年同期增長8.11%-44.14%，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤0.85億元-1.15億元，較去年同期增長11.48%-50.82%，業(yè)績預(yù)增區(qū)間符合我們此前在業(yè)績前瞻中給到的預(yù)期。
　　多地高溫帶動Q3空調(diào)銷售回暖，核心閥件降幅持續(xù)收窄。從出貨端看，根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2022年1-8月我國空調(diào)行業(yè)實(shí)現(xiàn)累計(jì)產(chǎn)量10651萬臺，同比下滑3.5%，實(shí)現(xiàn)累計(jì)銷量11027萬臺，同比下滑1.5%，其中內(nèi)銷實(shí)現(xiàn)出貨6183萬臺，同比微增0.1%，外銷實(shí)現(xiàn)4844萬臺，同比下滑3.4%；受益于今年夏季以來國內(nèi)多地炎熱天氣，空調(diào)內(nèi)銷出貨數(shù)據(jù)持續(xù)回暖，7月行業(yè)實(shí)現(xiàn)出貨899.3萬臺，同比下滑8.8%，降幅顯著收窄，8月出貨量達(dá)875.79萬臺，同比大幅提升20.03%，重回雙位數(shù)增長并創(chuàng)年內(nèi)單月增速新高。從終端銷售看，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年1-9月空調(diào)品類線上累計(jì)零售量/額同比分別下滑3.4%/0.2%，其中Q3單季度線上零售量/額同比分別增長34.0%/29.7%，線下累計(jì)零售量/額同比分別下滑24.2%/17.4%，其中Q3單季度線下零售量/額同比分別下滑14.4%/7.9%，Q3雙線銷售均回暖。上游閥件端，截至2022年8月，空調(diào)電子膨脹閥、四通閥和截止閥累計(jì)內(nèi)銷量同比分別下滑11.6%、12.0%和8.7%，7-8月主要閥件內(nèi)銷量較2022H1整體降幅水平均有所收窄。
　　維持“買入”投資評級。我們維持此前對于公司的盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2022-2024年分別可實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8.49/6.56/8.49億元，同比分別+109.4%、-22.8%和+29.5%，對應(yīng)當(dāng)前市盈率分別為16/22/16倍?？紤]到公司傳統(tǒng)制冷業(yè)務(wù)隨著商用和電子膨脹閥等高毛利占比提升，盈利能力有望持續(xù)修復(fù)，同時(shí)新能車熱管理業(yè)務(wù)在手訂單較2022H1再度提升，未來發(fā)展前景廣闊，公司2018年計(jì)提的剩余擔(dān)保損失有望持續(xù)回沖帶動短期業(yè)績大幅增長，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)；汽零業(yè)務(wù)客戶開發(fā)不及預(yù)期。