>> 申萬宏源-石油化工行業(yè)周報：IMF維持全球經(jīng)濟增速預測，疊加OPEC與IEA下調(diào)需求預測，原油均價環(huán)比小幅回升-221016
| 上傳日期： |
2022/10/17 |
大小： |
1328KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
宋濤 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
IMF維持全球經(jīng)濟增速預測，疊加OPEC與IEA下調(diào)需求預測，原油均價環(huán)比小幅回升。至10月14日收盤，Brent原油期貨收于91.63美元/桶，較上周末環(huán)比下降6.42%，周均價為93.83美元/桶，環(huán)比上漲0.59%。本周三大機構發(fā)布月報，對于油價的走勢判斷：1）EIA預計22Q4油價均價為93美元/桶（較上月預測下調(diào)5美元/桶），2022年油價為102美元/桶（較上月預測下調(diào)2美元/桶）。需求端：1）OPEC和IEA下調(diào)今年原油需求預測，OPEC預計2022年全球石油需求增長為260萬桶/天（較上月預測下調(diào)50萬桶/天），至9950萬桶/天，IEA預計2022年需求增長190萬桶/天（較上月預測下調(diào)6萬桶/天）；2）OPEC預計2022年對OPEC原油需求量為2870萬桶/天（較上月預測下調(diào)20萬桶/天）；3）IMF在最新一期《世界經(jīng)濟展望報告》中維持對今年全球經(jīng)濟增速預期為3.2%。供應端：1）IEA預計OPEC+此次減產(chǎn)的實際減產(chǎn)量約100萬桶/天，受此影響，22Q3到22Q4全球產(chǎn)量增速將大幅放緩至僅17萬桶/天；2）EIA預計OPEC原油產(chǎn)量將從9月的2960萬桶/天下降至22Q4和23Q1的2860萬桶/天；3）EIA預計2022年美國原油產(chǎn)量將達到平均1170萬桶/天（較上次預測下調(diào)10萬桶/天）；4）9月俄羅斯原油出口量下降23萬桶/天至750萬桶/天，比俄烏沖突前下降56萬桶/天，對歐盟國家的船運出口量環(huán)比減少39萬桶/天。
美國原油庫存上升，鉆井數(shù)增加，煉廠開工率回落。美國商業(yè)原油庫存(不含石油戰(zhàn)略儲備) 4.39億桶，比前一周增長988萬桶，原油庫存比過去五年同期低約1%；美國汽油庫存總量2.09億桶，比前一周增加202萬桶，汽油庫存比過去五年同期低約8%；餾分油庫存1.06億桶，比前一周下降485萬桶，庫存量比過去五年同期低約23%。丙烷/丙烯庫存增長109萬桶。美國石油戰(zhàn)略儲備4.09億桶，下降769萬桶。美國煉廠加工總量平均每天1568.3萬桶，比前一周減少27.8萬桶；煉油廠開工率89.9%，比前一周減少1.4個百分點。上周美國原油進口量平均每天606.3萬桶，比前一周增加11.6萬桶。10月7日美國原油產(chǎn)量為1190萬桶/天，較上周環(huán)比減少10萬桶/天，比一年前增加50萬桶/天。10月14日美國采油鉆機610臺，環(huán)比上周增加8臺，年增加165臺。
乙烯、PX延續(xù)跌勢，丙烯環(huán)比上漲，PTA止跌轉漲。東北亞乙烯價格延續(xù)跌勢，至10月12日，乙烯CFR東北亞收于830美元/噸，環(huán)比下跌6.74%。周內(nèi)乙烯產(chǎn)量80.45萬噸，環(huán)比上升3.73%。東北亞丙烯價格環(huán)比上漲，至10月12日，丙烯CFR中國收于910美元/噸，較節(jié)前上漲15美元/噸。下游方面，PP粉、辛醇較節(jié)前價格微漲；PO及正丁醇則受自身供應減量支撐，價格較節(jié)前漲幅較為明顯。PX價格延續(xù)跌勢，截至10月13日，亞洲PX市場收盤價1062.33元/噸，周環(huán)比下降5.32%。周內(nèi)中國PX平均開工率79.36%，亞洲平均開工率67.02%，國內(nèi)開工率周環(huán)比下降。自2022年6月9日開始，增加九江石化89萬噸PX裝置，中國產(chǎn)能3263萬噸。PTA價格止跌轉漲，至10月14日周內(nèi)，華東地區(qū)PTA現(xiàn)貨周均價為6269.83元/噸，環(huán)比上漲1.95%。周內(nèi)國內(nèi)PTA產(chǎn)量為106.54萬噸，較上周下降0.20萬噸。下游聚酯周產(chǎn)量110.53萬噸，較之前一周漲0.09%。截至10月13日江浙地區(qū)化纖織造綜合開機率為61.89%，環(huán)比上周下降0.57%。
投資分析意見：1）從競爭力、盈利穩(wěn)定性、產(chǎn)能投放一體化的大煉化角度，重點推薦榮盛石化、恒力石化、東方盛虹、桐昆股份、恒逸石化。2）乙烷制乙烯的成本優(yōu)勢，及丙烯產(chǎn)業(yè)鏈受益角度，重點推薦衛(wèi)星化學。3）油價高位、煤化工成本優(yōu)勢和長期成長性，重點推薦寶豐能源。4）油價大幅上漲的彈性，同時從海外上游縮減資本開支、國內(nèi)加大能源安全保障角度，建議關注中國海油、中國石油、廣匯能源、中海油服、海油工程、新奧股份、中油工程、博邁科等。
風險提示：地緣政治影響；石油及化工品價格波動；經(jīng)濟下行風險；全球疫情影響。
|
|
