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周觀點(diǎn)及投資建議
　　多國(guó)放松新冠相關(guān)入境限制，海外旅游市場(chǎng)維持恢復(fù)態(tài)勢(shì)。截至10月4日，全球已有111個(gè)國(guó)家和地區(qū)取消了所有關(guān)于新冠疫情設(shè)置的入境限制，多國(guó)調(diào)整優(yōu)化出入境政策。新加坡、中國(guó)香港、泰國(guó)、韓國(guó)及日本等亞洲國(guó)家及地區(qū)陸續(xù)開(kāi)放邊境，新西蘭、加拿大等國(guó)也在逐漸取消入境限制，利好海外旅游市場(chǎng)穩(wěn)定恢復(fù)。1）國(guó)際游客人數(shù)恢復(fù)情況：7月全球國(guó)際游客人數(shù)恢復(fù)至19年的72.0%，中東地區(qū)已超19年同期水平，歐洲/亞太/美洲/非洲地區(qū)恢復(fù)至19年同期的84.0%/25.0%/76.0%/80.0%。2）航線恢復(fù)情況：根據(jù)UNWTO數(shù)據(jù)，7月全球全部航線/國(guó)際航線分別恢復(fù)至19年的71.8%/60.4%，歐美RPK較19年恢復(fù)程度領(lǐng)先，因疫情沖擊，非洲全部航線/國(guó)際航線較19年恢復(fù)程度僅為11.5%/10.0%。3）酒店恢復(fù)情況：根據(jù)STR數(shù)據(jù)，8月全球酒店入住率為67%，恢復(fù)至19年同期的92%，分國(guó)家看，中國(guó)/美國(guó)/法國(guó)/英國(guó)/德國(guó)/泰國(guó)酒店入住率分別恢復(fù)至19年同期的84%/94%/97%/95%/93%/72%。截至2022W40，法、德出行指數(shù)已高于2021年同期9pct、2pct，法國(guó)環(huán)比略有恢復(fù)，德國(guó)仍處下行階段。4）餐飲恢復(fù)情況：8月美國(guó)食品服務(wù)和飲吧規(guī)模為861.6億美元/+10.9%，恢復(fù)至19年同期的132.2%，餐飲恢復(fù)情況相對(duì)酒店更優(yōu)（8月美國(guó)酒店RevPAR恢復(fù)至19年同期的106.5%），或因本地消費(fèi)先行回暖。8月日本餐企銷(xiāo)額恢復(fù)至19年的90.6%，疫情沖擊下恢復(fù)程度環(huán)比-7.9pct。
　　社服數(shù)據(jù)跟蹤：餐飲：部分地區(qū)疫情反復(fù)下代表連鎖品牌餐飲需求有所下降。全國(guó)/北京/上海/深圳截至10月9日移動(dòng)平均流水分別恢復(fù)至去年同期的約68%/103%/68%/58%。商圈客流恢復(fù)強(qiáng)度略有回落，截至10月9日前一周約為2019年同期的62%。
　　投資建議：疫后酒店業(yè)龍頭格局改善邏輯不變，目前連鎖三強(qiáng)中推薦中長(zhǎng)期α強(qiáng)，CRS優(yōu)勢(shì)及運(yùn)營(yíng)能力保障短期經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)恢復(fù)領(lǐng)先的華住集團(tuán)，重點(diǎn)關(guān)注錦江酒店；關(guān)注受益休閑度假、周邊游需求的君亭酒店。餐飲板塊短期推薦旗下子品牌湊湊修復(fù)能力強(qiáng)、成長(zhǎng)邏輯清晰，管理層穩(wěn)定且激勵(lì)機(jī)制邊際改善、估值性價(jià)比高的呷哺呷哺；中長(zhǎng)期推薦單店模型高效、成長(zhǎng)性足的九毛九，以餐飲為核心，多元發(fā)展的同慶樓。
　　數(shù)據(jù)及公告跟蹤
　　行情回顧：上周（2022/10/10~2022/10/14）滬深300、恒生指數(shù)分別漲1.0%、跌3.7%、社會(huì)服務(wù)（申萬(wàn)）漲1.3%，細(xì)分來(lái)看，餐飲A股、港股指數(shù)分別跌0.1%、跌6.7%，酒店A股、港股指數(shù)分別跌0.6%、跌8.7%，景區(qū)指數(shù)跌5.3%，人力服務(wù)指數(shù)漲2.2%。
　　行業(yè)新聞：1）“動(dòng)態(tài)清零”可持續(xù)而且必須堅(jiān)持。2）國(guó)慶分省份旅游數(shù)據(jù)除福建浙江外全線下跌。3）歐亞地區(qū)飛日本機(jī)票搜索預(yù)訂量在9月激增。
　　重點(diǎn)公司公告：海底撈調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，擬回購(gòu)最高2.4億美元本金額度的2026年票據(jù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　全球疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、拓店速度不及預(yù)期、原材料價(jià)格波動(dòng)。