>> 國金證券-機械行業(yè)周報：通用機械底部漸進，工程機械有望觸底回升-221015
| 上傳日期： |
2022/10/17 |
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| 1640KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
滿在朋,秦亞男 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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行情回顧
上周（2022/10/10-2022/10/14）SW機械設備指數(shù)上漲5.68%，在申萬31個一級行業(yè)分類中排名第5；滬深300指數(shù)下跌1.33%。年初至今，SW機械設備指數(shù)下跌20.82%，在申萬31個一級行業(yè)分類中排名20；同期滬深300指數(shù)下跌22.22%。
核心觀點
8月日本出口中國機床訂單高增長，中國高端機床需求正旺。根據(jù)日本機床協(xié)會數(shù)據(jù)，8月日本出口中國機床訂單298.49億日元，同比增長24.88%，1-8月訂單2539.37億日元，同比增長0.72%?？紤]2021年日本出口中國機床訂單同比增長77%，在去年高基數(shù)上今年1-8月訂單同比重回正增長，我們認為在航空航天、新能源汽車等領域帶動下，中國高端機床需求正旺。
9月挖機銷量重回正增長，國內(nèi)跌幅收窄，出口持續(xù)高增，工程機械有望觸底回升。9月國內(nèi)挖機總銷量同比增長5.49%，環(huán)比增長17.21%。國內(nèi)市場方面，挖機市場有所復蘇，單月降幅同比收窄13.84pcts，隨著天氣溫度逐漸回落，國四切換時間點臨近等因素影響下，下半年國內(nèi)旺季趕工需求釋放，挖機市場有望繼續(xù)回暖，設備銷售得到提振。海外市場方面，挖機整體需求表現(xiàn)強勁，出口銷量一定程度上對沖國內(nèi)市場的下行，9月挖機出口量同比增長73.42%，增幅環(huán)比擴大16.59pcts。
9月新能源汽車銷量、動力電池裝機量保持高增長，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈高景氣度延續(xù)。9月中國新能源車銷量70.8萬輛，同比增長98.06%，環(huán)比增長6.28%，動力電池裝車量31.63GWh，同比增長101.6%，環(huán)比增長13.99%，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈高景氣度延續(xù)。
通用機械需求底部漸進，有望在22年末附近迎來復蘇。中游通用機械行業(yè)需求周期約3-4年，行業(yè)需求從2021年一季度起開始邊際走弱，同比數(shù)據(jù)增速從高點逐漸回落，需求邊際減弱，目前處于磨底階段。根據(jù)行業(yè)需求下降周期歷史均值約22個月的時間推算，則新一輪需求上升周期的啟動時間約在2023年1月附近。由于選取數(shù)據(jù)為3個月移動平滑，數(shù)據(jù)或滯后2個月左右。因此，我們預計，新一輪通用機械設備行業(yè)需求上升周期有望在22年底附近啟動，目前從工業(yè)機器人/叉車/機床銷量、PMI、工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)來看，Q3呈逐月改善趨勢，底部基本探明，后續(xù)有望逐步復蘇。
投資建議
建議關注應流股份、合鍛智能、安徽合力、歐科億、德龍激光。
風險提示
宏觀經(jīng)濟變化風險；原材料價格波動風險；政策及擴產(chǎn)不及預期風險。
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