>> 華創(chuàng)證券-【資產(chǎn)配置海外雙周報】2022年第7期-美債利率曲線的交易邏輯(5)：美聯(lián)儲抗通脹走到了哪一步？-221016
| 上傳日期： |
2022/10/17 |
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| 3202KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
牛播坤,郭忠良 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資摘要：
Man plans, God laughs.
—Erik Larson
1.美國名義通脹高企的主要原因是：美聯(lián)儲依據(jù)貨幣政策經(jīng)驗(yàn)線性外推，推出允許通脹超調(diào)的平均通脹目標(biāo)制。
2.美聯(lián)儲抗通脹總共分為三個階段：名義通脹水平觸頂回落、阻止名義通脹水平反彈以及名義通脹水平自動回落。
3.第一階段目標(biāo)已經(jīng)達(dá)成，美聯(lián)儲抗通脹進(jìn)入第二階段，這兩個階段分別對應(yīng)聯(lián)邦基金利率和美國實(shí)際利率的上行。
4.即使第三階段目標(biāo)達(dá)成，美聯(lián)儲也不一定轉(zhuǎn)向貨幣寬松，一方面是房租增速過快下行的風(fēng)險小，一方面是為下一輪經(jīng)濟(jì)衰退留足政策空間。
5.非美國家或?qū)⒚媾R外部需求下降、資本流出壓力加劇以及美元融資成本上升三重壓力，本地央行貨幣寬松壓力不減。
風(fēng)險提示：
OPEC繼續(xù)削減原油產(chǎn)量、出現(xiàn)新的新冠變異病毒、俄烏沖突擴(kuò)大化
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